行业现状与挑战 - 白酒行业曾被视为A股的“信仰资产”，机构重仓、散户追捧，龙头公司被尊为“股王”[1] - 行业当前面临整体产能过剩、终端动销疲软、价格倒挂等问题[1] - 2024年半年报显示，一线品牌如茅台、五粮液业绩微增，汾酒、泸州老窖勉强持平，但二线品牌营收下滑、利润缩水[1] - 消费环境严峻，中信证券研报指出国庆中秋双节期间白酒动销同比下滑约15%至20%，三季度是全年压力最大阶段[3] 市场资金动向 - 尽管行业被唱衰，资金正悄然回流，酒类ETF流通份额节节攀升[3] - 截至节前，酒类ETF流通份额飙升至344.68亿份，相较5月底的185亿份近乎翻倍[3] - 与此同时，部分科技芯片股在股价暴涨后出现主力资金撤离、散户接盘现象[5] 公司竞争力与转型 - 白酒行业大多数品牌股价较高点腰斩，增长逻辑遭遇根本性质疑[5] - 高端白酒仍具备收藏与社交属性，品牌护城河深厚，现金流充沛，分红稳定[6] - 行业转机可能在于应对消费降级与年轻化趋势，例如布局低度酒、果酒、即饮场景或通过数字化营销吸引新生代[6] - 公司未来关键在于能否在沉寂中积蓄力量、完成转型，而非重回昔日神坛[6]