核心观点 - 麦格理将高鑫零售评级下调至“中性”，目标价从2.9港元大幅下调至1.7港元 [1] 财务预测调整 - 将公司2026财年每股盈利预测下调69% [1] - 将公司2027财年每股盈利预测下调39% [1] 销售表现 - 预计公司2026财年同店销售额将同比下跌高单位数 [1] - 同店销售预测大幅下调主要受即时零售的大量运送补贴影响 [1] 盈利能力 - 公司毛利率面临折扣压力 [1] - 自有品牌对毛利率有积极帮助，但贡献不显著 [1] - 盈利预测下调也反映了营运杠杆的影响 [1]