文章核心观点 - 旨在对冲美元贬值的“贬值交易”成为受欢迎的投资主题 推动黄金和比特币价格创历史新高 [1] - 投资者因对美国财政前景和美元价值的担忧加剧而加速远离美元等法定货币 转向被视为价值储存手段的替代资产 [3] - 分析人士认为 无论政府关门时间长短 由于背后的结构性因素 “贬值交易”在未来仍有进一步上升的空间 [6] “贬值交易”的市场表现 - 现货黄金价格上破3900美元/盎司关口 再创历史新高 距离首次突破3800美元关口仅不到10天 [1] - 作为衡量美元对六种主要货币的ICE美元指数（DXY）年内累计跌幅已达约10% [3] - “贬值交易”今年表现出强劲势头 黄金和比特币等资产创造了可观的回报 [8] “贬值交易”的驱动因素 - 交易动力来自对长期通胀和美国财政政策轨迹的不确定性 对美联储独立性的担忧 以及主要经济体普遍存在持续高额赤字的前景 [7] - 实际利率下降以及在通胀持续高企的情况下美联储重启降息 为这轮上涨增添了额外的催化剂 [8] - 高赤字和不断增长的政府债务是两党合作数十年带来的后果 成为“贬值交易”的额外推力 [8] - 美国目前相当于GDP 6%至6.5%的赤字规模已亮起红灯 [9] 分析师对黄金的观点 - 有分析师预测 到今年年底 金价将明确突破4000美元 [9] - 全球范围内的关税政策和经济放缓前景正在侵蚀各种货币的价值 使得黄金极具吸引力 [9] - 有公司因此在过去几年将黄金持仓比例提高到18% [9] 比特币的表现与关联 - 美国政府自周三开始关门 这一事件成为推动比特币价格突破的关键因素 [8] - 投资者在国会议员未能就联邦资金达成协议后 纷纷转向去中心化资产寻求避险 [8] - 今年比特币已与美国政府风险形成交易关联 这在其与美国国债期限溢价的关系中得到最好体现 [8]