文章核心观点 - 能源金属（锂、钴、镍、稀土）是支撑新能源产业革命的关键原材料，被誉为“白色石油”，正成为资本市场的新宠 [1][3] - 能源金属板块在经历震荡后实现技术突破，打开上行空间，其投资价值在全球降息周期和能源转型背景下凸显 [3][12] - 锂、钴、镍各自面临独特的供需格局改善机遇，驱动因素包括下游需求高增长和供应端政策约束 [4][7][9] 锂金属市场分析 - 锂需求核心动力来自新能源产业崛起，动力电池是绝对主力，预计2025年全球新能源汽车销量达1920万辆，中国贡献超1500万辆 [4] - 储能领域成为新增长极，全球储能电池需求增速超40%，占锂总需求的13%，推动2025年国内碳酸锂需求同比增长52% [4] - 从全球供需平衡看，2025年碳酸锂需求量预计达85.4万吨LCE，供需平衡为短缺16.8万吨LCE，凸显供应紧张局面 [6] 钴金属市场分析 - 刚果（金）为提振钴价暂停出口并转为配额管理，政策干预可能导致全球钴行业从过剩逆转为紧平衡 [7] - 若不考虑政策影响，2024-2026年全球钴行业预计过剩5.3万、6.3万、4.9万吨；若刚果（金）配额制减量30%，钴价向上弹性值得期待 [7][8] - 钴需求稳步增长，预计从2022年的18.7万吨增至2026年的28.0万吨，电动汽车是主要需求驱动力 [8] 镍金属市场分析 - 镍价受成本支撑坚挺，印尼镍矿政策是最大变量，其审批配额及基准价将影响镍价重心 [9] - 不锈钢是镍主要应用领域，占比70%，电池领域快速增长占比13%，全球不锈钢产量2017-2024年复合年均增长率达3.85% [9] - 随着全球经济复苏和新能源产业发展，镍需求有望保持稳定增长，印尼资源消耗情况对未来供应格局至关重要 [9][11] 板块技术与投资展望 - 能源金属板块指数自4月单边上涨，9月震荡构建中枢，随后大涨4.03%实现箱体突破，进一步打开上涨空间 [3] - 投资可关注三大方向：具有资源优势的锂钴镍生产企业、技术领先的电池材料企业、受益于新能源汽车和储能发展的下游应用企业 [12]