行业整体表现 - 2025年上半年白酒行业总产量同比下降5.8%，利润总额876.87亿元，同比下降10.93% [2] - 行业增长逻辑从“量减价增”转向“量价齐跌”的新阶段 [2] - 库存压力是行业最严峻的挑战，根源在于长期粗放发展积累的结构性矛盾 [2] 市场动销与渠道信心 - 2025年6-7月是2013年以来动销最差的2个月，9月宴席用酒量同比下降约20% [2] - 预计中秋国庆销售同比下滑20-30% [2] - 经销商库存普遍处于历史低位，回款积极性回落，仅完成必要的一线名酒回款，反映出渠道信心不足 [6][9] 价格体系与竞争格局 - 800元-1500元价格段是价格倒挂“重灾区”，2024年前6个月该价格段倒挂产品占比达32% [3][5] - 2025年飞天茅台市场售价持续下跌，9月拼多多平台出现低于1800元/瓶的售价 [5] - 价格倒挂形成恶性循环，经销商为回笼资金低价抛售，加剧市场混乱 [5] - 省内外品牌竞争白热化，全国性名酒渠道下沉，区域品牌贴身肉搏，导致价格体系混乱，利润空间被压缩 [7] 消费需求结构性变化 - 消费理性化趋势明显，商务宴请与大众消费均趋于谨慎，消费者对价格更为敏感 [7] - 高端酒客户结构深刻变化，传统基建客户占比从30%以上回落至10%左右，医疗和教培行业需求也明显回落 [9] - 科技行业消费者呈现“喝好喝少”特点，推动产品结构向“风味+健康”双导向进化，40度以下低度白酒销量增速显著 [9] - 退休老人聚会增多，其寿宴和金银婚宴等成为新的增长点，反映了老龄化社会对行业的影响 [9] 渠道与营销模式变革 - 电商平台通过百亿补贴击穿传统经销体系，导致渠道层层加价模式失效 [5] - 年轻消费群体对高度白酒兴趣减弱，囤货客抛售库存引发价格踩踏 [5] - 传统“坐商”模式失灵，酒商向“行商”转型，但面临营销成本高企、直播电商等渠道碎片化的挑战 [7][9]