关税政策核心内容 - 美国计划自2025年11月1日起对所有进口至美国的中型和重型卡车征收25%的关税 [1] - 该政策最初计划于10月1日实施，但在汽车制造商游说下推迟至11月1日 [1] - 去年美国进口了近24.5万辆中型和重型卡车，贸易额超过200亿美元 [1] 行业影响与成本传导 - 新关税将直接推高美国物流、建筑等行业采购专用车辆的成本 [1] - 增加的成本最终很可能转嫁给消费者，可能导致美国通胀压力进一步加剧 [1] - 汽车制造商已饱受钢铝关税之苦，新关税是雪上加霜 [1] 企业差异化影响与市场竞争 - 国际汽车有限公司（前身为纳威司达）在美国销售的卡车约98%产自墨西哥，戴姆勒的这一比例约为83%，将首当其冲受到冲击 [2] - 帕卡和沃尔沃在美国销售的卡车几乎全部产自本土，因此受影响较小 [2] - Stellantis公司游说政府希望其墨西哥工厂生产的中型Ram皮卡能获得关税豁免，而竞争对手通用和福特则强烈反对 [2] 政策不确定性 - 关税政策细节不明朗，特别是是否会影响到受美墨加贸易协定保护的汽车进口 [1] - 政策模糊性给市场带来不确定性，企业陷入焦虑 [1] 特朗普政府关税政策趋势 - 特朗普的关税清单正在变长，包括钢铝铜、药品、汽车零部件、软木木材、橱柜等产品 [2] - 针对太阳能电池板、商用飞机、半导体等产品的232调查仍在进行中，未来可能有更多关税措施出台 [2] 法律挑战与潜在财政风险 - 特朗普的"对等关税"和"芬太尼关税"正面临法律挑战，美国最高法院定于11月5日举行听证会 [2] - 特朗普政府在美国国际贸易法院和联邦巡回上诉法院均已败诉 [2] - 如果最高法院作出不利判决，特朗普政府可能需要返还高达1万亿美元的关税 [2]