核心观点 - 渣打银行警告，到2028年可能有超过1万亿美元资金从新兴市场银行流出并转入稳定币，这可能是现代银行业最大的结构性转变之一 [1][2] - 新兴市场稳定币持有量预计将从目前的1730亿美元增至1.22万亿美元，意味着新兴市场银行体系可能面临1万亿美元的资金外流 [2] 新兴市场银行风险 - 埃及、巴基斯坦、哥伦比亚、孟加拉国和斯里兰卡被列为最易受潜在存款外流影响的国家，土耳其、印度、中国、巴西、南非和肯尼亚也存在风险 [4] - 稳定币在为无法充分获得美元服务的地区提供了基于美元的银行账户功能 [3] 稳定币采用驱动因素 - 采用正从少数大持有者扩散至更广泛的小规模用户群，这些用户寻求传统银行往往缺乏的流动性、可靠性和24/7全天候访问功能 [3] - 在高通胀和本币疲软的经济体中，与美元1:1挂钩并由现金或短期国债支持的稳定币已变得至关重要 [4] - 资本回报比资本收益更重要 [7] 区域采用案例 - 在委内瑞拉，通胀率高达300%，稳定币已在日常使用中取代本国货币，商户经常以USDT标价商品 [5] - 根据Chainalysis数据，委内瑞拉在2024年全球加密货币采用度中排名第13位，使用量同比增长110%，加密货币约占该国54亿美元侨汇收入的9% [5] - 在阿根廷和巴西，稳定币约占加密货币交易的60%，两国企业越来越多地使用USDC和USDT来对冲通胀和货币不稳定 [6] 监管环境 - 美国的GENIUS法案禁止合规的稳定币发行商提供收益，但预计采用将继续增长 [7]