核心观点 - 摩根大通将渣打集团目标价由275港元上调至295港元，并维持“增持”评级，认为其基础营运趋势强劲，若股价因短期业绩波动回吐将提供买入机会 [1] 财务预测与目标价调整 - 将渣打集团2026财年的净利息收入增长预测调至2%，高于管理层指引及市场预期 [1] - 预计渣打集团2026财年总收入增长约6% [1] - 将估值基准滚动至2027年12月，目标价由275港元上调至295港元 [1] 短期业绩与影响因素 - 预计渣打集团第二季经调整税前利润将同比收缩约15% [1] - 利润收缩主要由于2025年第二季录得出售Solv India的2.38亿美元收益及较高偶发性收入带来的高基数效应，以及成本前置所致 [1] 业务增长动力 - 渣打集团的基础营运趋势依然强劲 [1] - 中国企业跨国业务及网络收入为公司带来顺风 [1] - 中国企业投资及业务(包括源自中国的网络收入)约占渣打集团总收入的10% [1] - 内地放宽企业跨境相关规定并加快人民币国际化，将为非利息收入假设提供潜在支持 [1] 股东回报 - 预计渣打集团2026年上半年回购规模为10亿美元 [1] - 预计总回报率(股息及回购/利润)将由2025年上半年的42%提升至2026年上半年的48% [1]