这一点非常关键。 从渣打银行财报来看，真正拉动业绩超预期的，是非利息收入：财富管理、跨境金融、交易服务。这些 业务的共同点是，不依赖利率方向，却高度依赖客户结构、资产配置需求以及跨区域资金流动能力。 更关键的是，这些收入具备另一种属性——更接近"服务费"而非"利差"。一旦占比提升，银行的盈利模 型会发生变化：波动来源从宏观利率转向客户行为，资本消耗下降，ROE稳定性反而可能提升。 更深一层的问题是：银行业进入了新的定价阶段？ 如果只看利润数据，这份财报确实足够亮眼：拨备前利润、税前利润全面超预期，部分投行甚至给出 25%的盈利偏离。但市场真正交易的，不是"赚了多少"，而是"怎么赚的"。 在这份财报中，最关键的变化，是收入结构的偏移。 非利息收入成为主要增量来源。财富管理收入同比增长超过30%，环球银行业务增长超过20%。相比之 下，净利息收入的贡献明显弱化。这意味着，利润增长不再完全依赖利差扩张。 过去市场压制银行估值，主要基于两个假设： 第一，利率见顶后，净息差将回落； 第二，新兴市场资产质量存在不确定性。 在这个框架下，银行利润的可持续性被打折，估值难以提升。 但当非利息收入开始占据更大权重，这两个假设都 ...

公司股份回购 - 渣打集团于5月5日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资1455.96万英镑 [1] - 本次回购共购回80万股股份 [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 渣打集團有限公司 呈交日期： 2026年5月6日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02888 | 說明 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | | 佔有關事件前 ...

公司股价表现 - 渣打集团(02888)尾盘涨超5% 高见202港元 逼近历史前高202.169港元 截至发稿 涨4.99% 报201.8港元 成交额2.63亿港元 [1] 公司2026年第一季度业绩 - 经营收入破纪录增长9%至59亿美元 受财富方案业务及环球银行业务皆创下季度表现纪录所推动 [1] - 除税前列账基准溢利达25亿美元 增长17% 单季税前利润创纪录 [1] - 拨备前经营溢利及除税前溢利分别同比增长17%及18% [1] 市场预期与机构评级 - 首季业绩较市场预期高出13%及14% 表现优于预期 [1] - 瑞银上调渣打目标价至227.4港元 维持"买入"评级 [1] - 市场低估了财富业务的长期增长及有形股本回报率潜力 [1]

研报核心观点 - 瑞银上调渣打集团2026至2028年每股盈利预测2%至3%，目标价由221.9港元上调至227.4港元，维持“买入”评级 [1] - 市场低估了公司财富业务的长期增长及有形股本回报率潜力 [1] 财务表现 - 公司首季拨备前经营溢利较市场预期高出13%，同比增长17% [1] - 公司首季除税前溢利较市场预期高出14%，同比增长18% [1] - 净利息收入较预期高出3%，非利息收入较预期高出8% [1] 业务分部表现 - 环球银行业务收入较预期高出12%，同比增长21% [1] - 财富解决方案业务收入较预期高出13%，同比增长34% [1]

公司核心动态 - MetaComp集团宣布成功完成XAUT（Tether Gold）在三个机构用例的概念验证，并已启动商业化运作，将代币化黄金完全纳入其统一的Web2.5数字金融基础设施 [2] - 公司已为合格及机构客户提供两项商业服务：通过MetaComp Pte. Ltd.进行7x24小时场外交易，以及通过MetaComp Cayman Limited以XAUT为抵押品进行USD/USDT/USDC借贷 [1] - 公司2025年支付和场外交易量超过100亿美元，月运行率超过10亿美元，集团财富管理AUM超过5亿美元 [21][26] - 公司已累计融资3500万美元，并在2025年实现全年净盈利 [27] 产品与服务详情 - **跨境支付**：概念验证成功执行了一笔价值1万美元的跨境转账，从新加坡银行账户的USD转换为欧洲银行账户的EUR，验证了XAUT作为一种高效、快速、透明且具有价值保存特性的跨境结算媒介 [1][8][9][10] - **价值储存**：通过公司的场外交易柜台，机构可以7x24小时交易XAUT并实现T+0结算，获得与实物黄金相同的价值储存属性，同时具备链上流动性和市场可及性 [12][13] - **抵押借贷**：概念验证测试了30万美元的XAUT抵押贷款，客户可通过WealthX解决方案，以持有的XAUT为抵押，获得USD、USDT或USDC贷款，期限灵活 [1][14][15] - **平台整合**：通过与Stable Chain的合作，XAUT代币可在StableX网络中使用，扩展了其在公司跨境支付和结算基础设施中的效用 [17] 市场与行业背景 - 黄金价格在2026年初创下历史新高，突破每盎司5000美元，受央行增持、地缘政治风险溢价和持续通胀预期推动 [6] - 代币化商品市场在一年内增长四倍，于2026年2月达到71亿美元，其中XAUT和PAXG合计占据73%的市场份额 [7] - 2025年第四季度，代币化黄金交易量飙升345%，超过1260亿美元，交易量已超过除GLD外的所有主要黄金ETF [7] - 2025年全年，代币化黄金交易量达到1780亿美元，使其成为全球交易量第二大的黄金投资产品 [7] - 渣打银行预测，到2028年代币化现实世界资产规模将达到2万亿美元 [7] 公司战略与定位 - 公司定位为亚洲统一的Web2.5数字金融解决方案先驱，连接法币与数字资产能力，服务全球主要金融中心的超过1000家机构和合格客户 [2][5][25] - 公司致力于将比特币、黄金支持代币等所有主要资产类别系统性地纳入一个合规的Web2.5架构中，为机构客户提供收益、流动性和结算服务 [19] - 此次发布巩固了公司在新加坡受监管数字金融生态系统中处于现实世界资产采用前沿的地位 [20]

公司回购行动 - 渣打集团于2026年5月1日执行了股份回购 [1] - 此次回购涉及金额为1034.88万英镑 [1] - 此次回购的股份数量为55.88万股 [1]

公司股份回购 - 公司于5月1日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资1034.9万英镑 [1] - 本次回购股份数量为55.9万股 [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 渣打集團有限公司 呈交日期： 2026年5月4日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02888 | 說明 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | | 佔有關事件前 ...

公司业绩表现 - 渣打集团2026年第一季度经营收入创纪录增长9%至59亿美元 [1] - 第一季度除税前列账基准溢利达25亿美元，同比增长17% [1] - 第一季度信贷减值支出为2.96亿美元，其中包括因防范中东冲突不确定性而作出的一般性额外拨备1.90亿美元 [1] 业务驱动因素 - 公司财富方案业务及环球银行业务均创下季度表现纪录，共同推动了收入增长 [1] - 花旗认为财富管理及银行业务收入上升是驱动盈利预测上调的主要因素 [1] - 高盛指出公司第一季度非利息收入表现强劲，净利息收入及实际税率亦略优于预期 [1] 市场反应与机构观点 - 公司股价盘中一度上涨5%，截至发稿时上涨3.46%至197.4港元，成交额1.62亿港元 [1] - 花旗将公司2026年每股盈利预测上调12%，并将2027至2028年每股盈利预测上调4%至5% [1] - 高盛指出公司第一季度盈利较市场预期高出25% [1]