M1增速上行原因分析 - 治理手工补息带来的低基数效应和化债因素不能完全解释本轮M1增速上行 [1] - 中观行业拆解数据显示部分企业的资金活化度已出现真实改善 [1] 行业资金活化度改善 - 2025H1电力热力生产和供应业资金活化度改善显著 [1] - 2025H1电气机械和器材制造业资金活化度改善显著 [1] - 2025H1通用设备制造业资金活化度改善显著 [1] - 2025H1汽车制造业资金活化度改善显著 [1] 对行业景气和价格传导的展望 - 对资金活化度显著改善的行业后续景气度持续提升持乐观态度 [1] - M1增速韧性佐证PPI拐点大概率已确认 [1] - 对资金活化度改善的中下游行业自上游到中下游价格传导持乐观态度 [1]