核心观点 - 宝马公司下调其2025年盈利指引，主要原因为中国市场需求增长不及预期以及美国进口关税的影响 [1] 中国市场表现 - 截至9月，公司在欧洲和美洲实现销量增长，但在中国的交付量未达到内部目标 [1] - 公司因此下调了对第四季度中国市场的销售预期 [1] - 来自中国本地银行的金融和保险产品经纪佣金显著减少，这将需要财务支持以提振经销商盈利能力 [2] 盈利预期调整 - 2025年汽车业务息税前利润率预计维持在先前指引的5%至7%区间内，更具体地为5%至6% [3] - 修订后的已动用资本回报率预计为8%至10%，低于先前9%至13%的指引 [4] - 集团税前利润预计将小幅下降，而此前预测为与上年持平 [4] 现金流与资本回报 - 考虑到关税退税和利润影响，2025年汽车业务自由现金流预计将高于25亿欧元，远低于此前高于50亿欧元的预期 [5] - 股息支付率维持在净收入的30%至40%不变，公司仍致力于执行股票回购计划 [5] 关税影响与假设 - 公司在年中做出的部分关税削减假设未能实现 [2] - 公司仍维持欧盟将从8月1日起将汽车及零部件进口关税从10%降至0%的假设 [3] - 原定于2025年收到的来自美国和德国当局的总额为数亿欧元的关税退还款项，预计将推迟至2026年才支付 [4] 信息披露计划 - 公司计划于2025年11月5日发布截至2025年9月30日的季度报告，其中将包含完整的季度业绩和调整后的展望 [6]