基金经理马磊的投资观点与业绩 - 马磊在2024年8月提出“全球正加速步入TECH BIG BANG科技大爆炸时代”的观点，并在一年后得到市场验证[1] - 2025年7月，马磊进一步提出“全球AI大模型已实现飞轮正循环”的观点，推动了AI产业链的市场共识[1] - 马磊管理的4只基金中，有3只在近一年实现翻倍收益：汇添富北交所创新精选两年定开A收益率216.48%（基准70.59%），汇添富自主核心科技一年持有混合A收益率153.02%（基准69.27%），汇添富中证芯片产业指数增强发起式A收益率131.87%（基准127.24%）[2][3] 汇添富科技团队的研究优势 - 公司自2011年起每年组织投研人员进行海外调研，重点关注硅谷的科技龙头企业，并覆盖韩国、日本、东南亚的半导体、PCB和光模块企业[4] - 研究架构调整为研究大组模式，由基金经理和资深研究员担任组长，提高研究成果的可操作性和转化效率[5] - 科技团队在过去三年规模扩张一倍，形成“老将+中生代”的人才梯队，包括杨瑨、马翔、马磊等核心成员[5] AI产业的发展趋势与技术进步 - AI大模型迭代速度从半年或一年一次加快至每月甚至每周更新，多家硅谷创业公司加入竞争[8] - 美国Mega 7科技巨头对AI投入高度一致，OpenAI的“草莓计划”通过强化学习提升模型思考能力，推动技术进入“小学生时代”[9][10] - DeepSeek的出现激发全球AI军备竞赛，算力token调用量在2025年四五月出现拐点向上加速[11] - AI飞轮正循环形成：算力投入训练更好模型，模型打开应用场景，应用产生收入和数据，进一步反哺算力投入[12] 马磊的投资策略与组合管理 - 投资聚焦“真成长的好公司”，通过判断技术真实需求、竞争格局和产业链核心环节（如光模块、PCB）筛选标的[15] - 组合配置遵循三大原则：1）基于企业3-5年利润空间判断市值，保持归零心态[19]；2）战略投资（高确定性）占三分之二仓位，战术投资（高弹性）占三分之一[19]；3）分散布局2-3条主线，每条主线选5-7只股票[20] - 超额收益需提前布局业绩兑现环节，例如2025年4月重点配置算力产业链中的光模块、PCB和服务器龙头[16][17] 2025年下半年看好的三大方向 - 全球AI科技创新：模型迭代加速，多模态和Agent应用进步，海外科技龙头中报显示AI订单大幅增长（如某企业接获4500亿美元订单，其中OpenAI占3000亿美元）[21][22] - 硬科技自主可控：国内芯片产业链（GPU、CPU、存储等）国产化加速，部分公司同时受益全球AI创新和国产化提升[23] - 港股科技龙头：互联网、游戏、AI模型、智能驾驶等领域公司经营趋势向上，估值性价比高[23] 团队组织架构与研究成果转化 - 研究大组模式减少无效沟通，每周头脑风暴分享调研成果，提升投研转化效率[25][27] - AI产业链研究细化为“芯、云、端、网”四大环节，由4-5名研究员分工跟踪海外算力、海外应用、海外模型、国内算力、国内应用、国内模型等方向[26] - 海外调研赋能投资决策：2025年6月硅谷调研后，团队确认算力资本开支将加大，并调整组合重仓AI算力板块[30] 案例研究与投资价值观 - 马磊曾推荐某光模块龙头公司，其在2022年下半年市值低于200亿元，随后受益技术升级（400G至800G）和AI需求，股价上涨20倍[33] - 投资研究强调“归零心态”，无论个股涨跌均从未来价值角度出发，并通过深度调研（如耗时2-3个月研究草莓模型）解决分歧[34][35]