公司近期业务动态 - 公司完成了规模达4亿美元的资产支持证券发行 该交易由通过其贷款合作伙伴发起的汽车贷款支持 并获得高级别AAA评级 [1] - 此次交易是公司在2025年的第五笔汽车ABS交易 使其年内汽车ABS发行总额达到17亿美元 创下公司纪录 [2] - 公司的业务模式具有韧性和适应性 正积极拓展至汽车贷款和销售点融资领域 超越了最初的个人贷款业务焦点 [2] 公司商业模式与资本策略 - 循环资金池主计划是公司专门的证券化平台 使其能够定期将贷款合作伙伴发起的汽车贷款打包并出售给机构投资者 [3] - 该平台是公司资本市场战略的关键组成部分 有助于多元化融资来源 增强流动性并回收资本以支持汽车贷款发放的持续增长 [3] - 公司运营着资本效率高的轻资产资产负债表模式 很大程度上避免了将贷款保留在资产负债表上 有助于最小化信用风险并避免重大贷款减记 [4] 同业公司商业模式比较 - 同业公司Upstart Holdings Inc 是一家基于人工智能的贷款平台 其核心商业模式是在其银行和机构合作伙伴发起贷款后为其寻找融资 但时常会暂时将贷款保留在资产负债表上 [5][6] - Upstart也使用证券化 但在流动性紧张的市场中经常回归重资产负债表模式 使其更具波动性且更易受宏观经济周期影响 [7] - 另一家同业公司LendingTree是一个市场平台而非贷款机构 它不承销、不发售也不持有贷款 其资产负债表与收入产生分离 主要支持基于费用的数字市场 [8] 公司股价表现与估值 - 公司股价在过去六个月飙升了1984% 远超行业261%的增长率 显示出投资者的乐观情绪 [9] - 公司目前交易的12个月远期市销率为157倍 低于行业平均的397倍 [11] - 在过去60天内 市场对公司2025年和2026年每股收益的共识预期已分别上调至265美元和340美元 预示着2025年将实现2193%的同比增长 2026年将实现283%的同比增长 [12][15]