Pagaya Technologies NASDAQ: PGY reported first-quarter 2026 results that marked its fifth consecutive quarter of GAAP profitability, while management emphasized disciplined underwriting, continued partner onboarding momentum, and a funding strategy designed to remain flexible amid market volatility.Get Pagaya Technologies alerts:Leadership transition: Dobres to become CFOChief Executive Officer Gal Krubiner opened the call by announcing that Chief Financial Officer Evangelos Perros will step down effective ...

Key Takeaways PGY posted Q1 adjusted EPS of 73 cents, topping estimates as revenues rose 9.6% y/y.Pagaya's network volume climbed 9% y/y to $2.6B, driven by Auto and POS growth.PGY raised its 2026 GAAP net income view to $110-$160M and EBITDA outlook to $420-$460M.Shares of Pagaya Technologies (PGY) gained 4.5% following the release of the company’s better-than-expected first-quarter 2026 results and a raised 2026 outlook. Adjusted earnings per share of 73 cents surpassed the Zacks Consensus Estimate of 48 ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2026 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission File Number: 001-41430 Pagaya Technologies Ltd. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction o ...

Pagaya Technologies (NasdaqCM:PGY) Q1 2026 Earnings call May 07, 2026 08:30 AM ET Company ParticipantsCraig Smyth - Investor Relations AssociateEvangelos Perros - CFOGal Krubiner - CEOJon Dobres - Chief Strategy OfficerSanjiv Das - PresidentConference Call ParticipantsAlex Howell - AnalystDavid Scharf - AnalystJohn Hecht - AnalystLemar Clarke - AnalystPete Christiansen - AnalystNone - AnalystOperatorHello, and welcome everyone joining today's Pagaya first quarter 2026 earnings call. At this time, all partic ...

财务数据和关键指标变化 - 公司实现GAAP净利润2500万美元，连续第五个季度实现盈利，相比2025年第一季度增加1700万美元，净利率为8%，而去年同期为3% [7][26][30] - 第一季度总收入及其他收入为3.18亿美元，同比增长10%，其中费用收入增长6%至2.99亿美元，主要受更高业务量推动，但部分被较低的收费率和FRLPC百分比所抵消 [26][27] - 费用收入减生产成本为1.21亿美元，同比增长5%，但FRLPC占网络业务量的百分比同比下降19个基点至4.6%，这主要受新合作伙伴贡献和资产支持证券交易定价收紧影响 [26][28] - 调整后EBITDA为9400万美元，同比增长1500万美元，调整后EBITDA利润率为29.6%，同比提升200个基点 [26][30] - 核心运营费用保持良好控制，环比持平，同比略有上升，占FRLPC的39% [30] - 网络业务量为26亿美元，同比增长9%，若剔除去年同期SFR业务，则同比增长23% [26] - 申请到业务量的转化率低于1%，这与公司向更高信用质量借款人和更严格审批标准的有意转变保持一致 [27] - 公司提高了2026年全年业绩指引：网络业务量预期范围上调至114.5 - 130亿美元，调整后EBITDA指引上调至4.2 - 4.6亿美元，GAAP净利润指引上调至1.1 - 1.6亿美元 [35][36] - 对于2026年第二季度，公司预计网络业务量在28.75 - 30.75亿美元之间，总收入及其他收入在3.45 - 3.65亿美元之间，调整后EBITDA在1 - 1.15亿美元之间，GAAP净利润在2500 - 4500万美元之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - **个人贷款业务**：作为旗舰资产类别，本季度占业务量的63% [19] 公司通过增加Experian Activate等平台能力，并扩大了在主要联盟市场的影响力 [11] 通过将一家顶级合作伙伴引入领先的联盟市场，公司使该合作伙伴的业务量同比增长了37% [18] - **汽车贷款业务**：本季度业务量创下历史新高，年化业务量达到23亿美元，是去年第一季度水平的两倍 [11][20] 增长得益于获得更多业务来源、改善的ABS执行、优化的报价和定价以及季节性税收趋势的推动 [20] - **销售点业务**：该业务持续发展，公司已将其能力从简单的销售点支持，嵌入到如Sezzle和Flex Pay等平台中，提供更长期、更大额度的贷款能力 [11] 公司正在为POS合作伙伴提供更长期、更大额度的贷款能力，以共同追求企业商户 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - **消费信贷市场**：尽管近期存在波动，但消费信贷公开市场持续表现出强劲势头，公司甚至看到新投资者涌入该市场 [9] 公司观察到，当前市场的压力主要集中在私人企业信贷方面，而非消费信贷 [39] - **融资市场**：本季度公司通过其ABS计划筹集了21亿美元，吸引了5名新投资者参与交易，并通过首次汽车再证券化扩大了投资者基础 [8][31] 公司成功引入了惠誉评级机构，首次与Kroll一起成为其资本市场平台的主要评级机构 [9] 私人信贷市场正在经历重新定价期，公司已策略性地更多依赖公开ABS市场 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **增长战略**：公司的增长企业战略运作良好，专注于通过扩大合作伙伴网络、构建差异化产品和运营一个能穿越周期的平台来推动持续盈利 [7] 增长杠杆主要来自现有和新合作伙伴的增长，而非扩大信贷风险敞口 [15] 公司正从一个单一产品、单一渠道的公司，演变为一个多产品、多渠道的平台，触及贷款机构审批流程的整个周期 [17] - **产品与渠道多元化**：公司正在将产品和渠道重新平衡至更稳定、更具规模经济效益的方向，并持续通过定价和激活测试优化流量 [19] 公司通过“联盟优化引擎”和“直接营销引擎”等产品，更深地嵌入合作伙伴的业务和贷款发起流程中 [17] - **融资策略**：公司建立了多元化的融资结构，不过度依赖单一渠道，这使其能够根据市场条件灵活调整 [9][10] 再证券化正成为其资本市场战略的关键部分，既能加速回收前期资本，又能通过为已成熟的抵押品再融资来降低资金成本 [32][56] - **行业定位**：公司致力于成为美国各大消费贷款机构首选的科技合作伙伴 [12] 其价值主张在于帮助银行解决非利息收入和客户终身价值问题，帮助金融科技公司解决用户获取投资回报问题 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **宏观经济与经营环境**：尽管宏观环境充满波动，但公司专注于可控的核心业务驱动因素 [7] 管理层认为当前消费者具有韧性，得到稳定的劳动力市场和信贷条件支持 [7] 公司对当前的地缘政治和宏观背景保持谨慎 [26] - **信贷表现与风险管控**：第一季度信贷表现符合预期，并受益于季节性税收趋势，但公司并非依赖这些顺风来扩大风险 [8] 自去年第四季度以来，公司有意在部分细分领域收缩了业务量，并在整个第一季度保持了相同的信贷策略 [8] 公司是数据依赖且灵活的，认为当前审慎的做法是保障未来规模化能力的关键 [8] - **未来展望**：公司预计网络业务量增长将主要源于与现有合作伙伴（主要在汽车贷款领域）的更深层次合作、新合作伙伴的贡献以及新产品计划 [34] 假设资金成本在全年剩余时间保持在当前高位，预计全年FRLPC利润率将在4%至5%之间 [34] 其他重要信息 - **管理层变动**：首席财务官Evangelos Perros将于6月15日卸任，并留任战略顾问至年底 [5] Jon Dobres被任命为新任首席财务官，他自2021年加入公司以来，深度参与了公司战略和关键融资计划 [6] - **单户租赁业务**：其技术驱动的物业管理公司Darwin Homes管理着超过1.5万套房屋，公司将继续评估该SFR业务的战略替代方案 [27] - **投资组合**：公司投资组合中约35%是其发起的ABS交易中的债券，这些债券提供了增值回报和融资渠道 [33] 在过去12个月中，公司以高于成本的价格出售了3000万美元的此类票据，并获得了约1.8亿美元的担保借款 [33] - **资本部署**：公司在2月回购了700万美元的公司票据，并在4月额外回购了400万美元 [34] 第一季度，整体投资组合的公允价值（新增前）较上一季度下调了2100万美元 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 在融资市场波动的背景下，公司如何战略性地管理市场波动 [38] - 公司资金状况良好，能够接触到资金雄厚的机构资本 [39] 当前市场压力主要集中在私人企业信贷，而非消费信贷，消费信贷公开市场需求依然强劲 [39] 公司融资渠道多元化，不过度依赖单一渠道，这使其能够保持稳定并根据市场情况灵活调整 [42] 在私人信贷市场重新定价的时期，公司策略性地更多依赖公开ABS市场 [41] 问题: 关于业务效率提升和成本管理的优先级 [44] - 公司的关键差异化优势之一是其运营杠杆，其基础设施已搭建完成，增长业务无需投入大量额外资本 [44] 过去几年采取的措施正在持续产生效果，运营可扩展性将在未来多年持续带来益处 [44] 公司设计上就是一个高度依赖技术、沟通高效、人员精干的组织，随着AI技术的发展，这一优势可能进一步加速 [46] 问题: 在AI承销日益普及的背景下，如何保持数据优势 [49] - AI模型本身正变得商品化，但Pagaya的核心优势在于其专有数据 [50] 公司拥有来自30多个合作伙伴的独特数据，涉及数百万客户和数千万历史表现记录，这些数据集中在特定信用分数段（如FICO 670-680）和产品上，难以被复制 [51] 此外，严格的监管环境也保护了银行等机构的数据，使其不易与初创公司共享 [51] 公司正在探索智能体AI等新技术，以增强风险管理和数据科学能力，并可能作为技术提供商帮助合作伙伴进入AI时代 [52][53] 问题: 再证券化ABS交易的机制及其长期益处 [56] - 再证券化已成为公司资本市场战略的关键部分，主要作用有两个：一是作为可重复的机制，加速从先前交易中回收资本；二是以更低的资金成本为已成熟的抵押品再融资，从而创造更高的经济价值 [32][56] 例如，年初至今通过两次再证券化交易，公司为约8亿美元的已成熟抵押品进行了再融资，加速了现金回收 [57] 这种结构还能吸引不同类型的机构投资者，为其他融资结构建立潜在合作伙伴关系 [58] 问题: 当前的风险策略以及未来可能调整风险策略的考量因素 [61] - 公司自去年第四季度以来有意收紧了风险敞口，本季度消费者行为符合预期，信贷策略未变，但会持续密切监控 [67] 公司致力于在不扩大信贷风险的情况下实现增长 [67] 潜在风险因素包括地缘政治冲突可能引发的通胀负面新闻，但公司投资组合集中在高收入借款人群体，以提供缓冲 [68][69] 个人贷款借款人的平均年收入高达11.5万美元，汽车贷款借款人平均年收入在8-8.5万美元，均高于美国平均水平 [70] 问题: 未来几个季度的增长是受限于合作伙伴整合时间还是资金或风险偏好 [72] - 增长完全受限于执行和合作伙伴整合时间，而非资金或风险偏好 [72][75] 公司的合作伙伴上线流程已高度系统化，速度显著加快，能够在2-3个季度内上线约8个合作伙伴，而过去的典型指引是一年2个 [74] 并且，增加这些合作伙伴没有增加任何人员编制，体现了平台的强大运营杠杆 [74] 问题: 多产品增长策略的进展及各产品对贷款合作伙伴的吸引力 [78] - 增长来自新合作伙伴和现有合作伙伴的新产品采用 [80] 在个人贷款方面，“联盟优化引擎”帮助合作伙伴扩展至Credit Karma和Experian等市场，已成为该类别的主导者，并成功推动业务增长 [80][81] 在汽车贷款方面，通过调整贷款期限、金额和利率上限等产品功能，显著提升了经销商满意度和业务量，这些均非信贷风险扩张 [83] 贷款合作伙伴对通过Pagaya进入市场渠道（个人贷款）和改善经销商界面（汽车贷款）表现出浓厚兴趣 [83] 问题: 随着ABS市场吸引力增加，公司对ABS融资占比是否有上限考虑 [87] - 公司不设定具体的融资渠道占比上限，而是致力于构建多元化的融资基础设施 [88] 关键原则是多元化，公司会同时发展公开市场和私人市场等各类融资能力 [89] 在具体季度或时期的资金使用上，公司会综合考虑定价纪律、盈利能力和多元化能力，灵活调整，以确保在任何市场出现波动时都能无缝切换至其他渠道 [90] 问题: 直接营销引擎等产品未来是会与一次性营销活动挂钩，还是会提升业务量的可预测性 [91] - 目前市场正在发生许多变化，包括消费者转向使用AI平台购物等趋势 [92] 公司观察到，银行和金融科技公司目前非常专注于通过联盟渠道扩张，并利用其产品进行优质的客户筛选和信贷谱系扩展，这已成为其个人贷款业务增长的有力催化剂 [93] 随着公司规模扩大和价值提升，这些资产将变得更加有机和系统化，而不仅仅是依赖单次营销活动 [94]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度GAAP净利润为2500万美元，连续第五个季度实现盈利 [6][24] - 2026年第一季度总收入及其他收入为3.18亿美元，同比增长10% [24][25] - 2026年第一季度费用收入为2.99亿美元，同比增长6%，主要由更高的交易量驱动，但部分被较低的费率所抵消 [25] - 费用收入减生产成本为1.21亿美元，同比增长5% [24][26] - FRLPC占网络交易量比例同比下降19个基点至4.6%，主要受新合作伙伴贡献和资产支持证券交易定价收紧影响 [24][26] - 调整后EBITDA为9400万美元，同比增长1500万美元，调整后EBITDA利润率为29.6%，同比提升200个基点 [24][27] - 核心运营费用保持良好控制，环比持平，同比小幅增长，占FRLPC的39% [27] - 营业利润为8000万美元，同比增长68% [27] - 贷款和证券投资的损益为亏损3800万美元 [27] - 2026年第一季度网络交易量为26亿美元，同比增长9%，若剔除单户住宅业务，同比增长23% [24] - 申请到交易量的转化率低于1%，与公司转向高质量借款人和更严格承保的策略一致 [25] - 公司预计2026年第二季度网络交易量在28.75亿至30.75亿美元之间，总收入及其他收入在3.45亿至3.65亿美元之间，调整后EBITDA在1亿至1.15亿美元之间，GAAP净利润在2500万至4500万美元之间 [33] - 公司上调2026年全年指引：网络交易量预期为114.5亿至130亿美元，较此前指引下限提高约2亿美元；总收入及其他收入预期维持在14亿至15.75亿美元；调整后EBITDA预期上调至4.2亿至4.6亿美元；GAAP净利润预期上调至1.1亿至1.6亿美元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - **个人贷款业务**：仍是旗舰资产类别，本季度占交易量的63% [18] - **汽车贷款业务**：本季度表现创纪录，交易量达到历史新高，年化交易量达到23亿美元，是去年第一季度的两倍 [10][19] - 汽车贷款业务已成为公司结构性增长引擎，得益于产品改进和网络定价效率提升 [10] - **POS业务**：持续发展，已嵌入更长期、更大额度的贷款能力，例如在Sezzle和FlexPay等平台中提供“先买后付”解决方案 [10] - 公司通过增加Experian Activate扩展了个人贷款平台能力，并在消费贷款领域的重要联盟市场运营，扩大了合作伙伴的覆盖范围 [10] - 在汽车贷款方面，专注于经销商层面的交易优化，以更好地满足经销商的实际需求 [19] - 单户住宅业务中，技术驱动的物业管理公司Darwin Homes管理着超过15,000套房屋，并预计随着平台扩展继续增加管理房屋数量 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度通过4笔资产支持证券交易筹集了21亿美元资金，吸引了5名新投资者，并通过首次汽车再证券化扩大了投资者基础 [7][19][29] - 公司欢迎惠誉加入其资本市场平台，这是首次在Kroll之外增加一家主要评级机构，增强了资本市场业务的稳定性 [8] - 尽管私人信贷市场经历重新定价，但公司战略性地转向公共ABS市场 [8] - 公司拥有超过160家机构融资合作伙伴，本季度新投资者参与度环比加速 [29] - 公司从惠誉获得了个人贷款再证券化产品的首个AAA评级，并成功执行了首次汽车再证券化 [30] - 过去12个月，公司通过再证券化等交易产生了4400万美元的净现金流，并吸引了新投资者 [30] - 本季度末，公司投资组合中约35%为自身发起的ABS债券，这些资产提供了增值回报和融资渠道 [31] - 过去12个月，公司以高于成本的价格出售了3000万美元的此类票据，并在此期间根据需求筹集和偿还了约1.8亿美元的担保借款 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过扩大合作伙伴网络、打造差异化产品和运营一个旨在穿越周期的平台，来推动持续盈利 [6] - 公司执行B2B2C商业模式，致力于成为美国主要消费贷方的首选技术合作伙伴 [11] - 公司正在从单一产品、单一渠道的公司演变为多产品、多渠道的平台，触及贷方承销流程的整个周期 [16] - 增长战略侧重于通过现有和新合作伙伴的增长来推动，而非扩大信贷标准 [13] - 公司正在将产品组合和渠道重新平衡，转向更稳定、更具规模的经济模式 [18] - 公司为POS合作伙伴带来更长期、更大额度的贷款能力，共同为企业商户提供完整的贷款解决方案，使合作伙伴在其垂直领域内进一步差异化 [18] - 公司正在评估Darwin和单户住宅业务的战略替代方案，战略重点仍是消费信贷并成为行业首选合作伙伴 [25] - 再证券化正成为其资本市场战略的关键部分，可加速回收资本并降低融资成本 [30][54] - 公司拥有多元化的融资结构，不依赖任何单一渠道，这使其能够根据市场条件灵活调整 [9][41] - 公司通过技术高度杠杆化运营，并计划利用AI和智能体技术进一步加速运营效率和能力 [45][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境充满波动，公司仍专注于可控的核心业务驱动因素 [6] - 管理层观察到消费者具有韧性，得到稳定的劳动力市场和信贷状况支持，第一季度信贷表现符合预期，并受益于季节性税收趋势 [6][7] - 公司保持选择性姿态，不依赖顺风来扩大风险，这种战略缓冲使其能够执行长期计划 [7] - 自去年第四季度以来，公司有意减少了部分细分市场的贷款发放量，并在整个第一季度保持了相同的信贷姿态 [7] - 尽管近期市场波动，消费信贷公开市场仍表现出强劲势头，并且有新的投资者涌入该市场 [8] - 私人信贷市场正在经历重新定价期，公司正在密切监控潜在的传染风险，并战术性地更多转向公共ABS市场 [40] - 管理层认为，当前审慎的做法是确保未来扩展能力的关键 [7] - 公司对当前的地缘政治和宏观背景保持谨慎 [24] - 2025年贷款批次的承销资本成本较2024年低约200个基点，较2023年低达400个基点 [29] - 个人贷款的早期拖欠情况正在稳定，损失趋势符合预期；汽车贷款近期批次的拖欠和损失在预期范围内，回收情况有所改善；POS信贷表现也保持稳定 [29] - FRLPC利润率预计全年在4%至5%之间，假设资本成本在年内剩余时间保持在当前高位水平 [32] - 网络交易量增长预计将由与现有合作伙伴（主要在汽车领域）的深化合作、新合作伙伴的贡献以及新产品计划驱动 [32] 其他重要信息 - 首席财务官Evangelos (EP) Perros将于6月15日卸任，之后将担任战略顾问至年底 [5] - Jonathan (Jon) Dobres被任命为新任首席财务官，他自2021年加入公司，深度参与公司战略和关键融资计划 [5] - 本季度完成了4家新合作伙伴的接入：Global Lending Services、Upstart、Sezzle以及来自Upgrade的“先买后付”解决方案FlexPay [15] - 公司正在接入预计很快将宣布的区域性银行 [15] - 公司的接入流程已实现工业化规模，新合作伙伴从第一天起就能获得与整个产品套件的预构建集成，从而加速扩展 [15][16] - 通过将一家合作伙伴接入领先的联盟市场，该合作伙伴的交易量同比增长了37% [17] - 公司与益博睿合作，使个人贷款合作伙伴能够加入益博睿Activate市场，直接获取高意向客户 [17] - 在直接营销引擎方面，公司已通过电子邮件和直邮为5家合作伙伴完成了12次预筛选营销活动 [17] - 公司在本季度末为应对地缘政治不确定性，作为预防措施动用了循环信贷额度，并于4月偿还 [32] - 公司继续机会性地部署资本，在2月和4月分别回购了700万美元和400万美元的公司票据 [32] - 第一季度，整体投资组合及新增前的公允价值较上一季度下调了2100万美元，而上一季度下调了5000万美元 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 管理层如何应对融资市场的波动，并战略性地利用这种波动 [37] - 公司在此环境中定位良好，得益于去年采取的行动 [38] - 当前压力主要集中在私人企业信贷方面，而非消费信贷，消费信贷整体具有韧性且表现具有吸引力 [38] - 公开消费信贷市场非常积极和强劲，需求持续旺盛，甚至有资本从企业侧转向消费侧 [38][39] - 在私人信贷市场，公司已实现多元化，拥有多种结构，目前正战术性地更多转向公共ABS市场 [40] - 公司拥有资本渠道，可以轻松调整，并且保持纪律，专注于实现和增长GAAP净利润，而非不计价格地执行交易 [41] - 公司不依赖单一融资渠道，拥有非常稳健和多元化的模式，这提供了稳定性和根据市场条件调整的能力 [41] 问题: 关于业务效率和成本管理的优先级 [42] - 公司业务的关键差异化因素之一是运营杠杆，可以在不投入大量额外资本的情况下增长收入，因为基础设施已经建成 [42] - 过去三年采取的行动正在持续产生效果，运营可扩展性和功能将在未来多年持续带来优势 [42][43] - 在现有资产类别中，只需少量投资即可实现增长和目标，无需增量投资 [44] - 公司设计上就是一家高度专注、精简、以技术为杠杆的公司，随着AI和智能体技术的发展，这种能力有望加速 [45] 问题: 随着AI承销的日益普及，Pagaya如何确保其数据优势保持差异化和专有性 [48] - 变得有些商品化的是模型和构建模型的能力，而Pagaya使用的模型本质上并非大型语言模型，LLM在这些领域并不十分相关 [49] - 承销的关键在于数据，公司拥有30个不同的合作伙伴，以及数百万客户的历史表现和支付数据，这些数据集中在特定的细分市场 [49] - 独特的数据优势不易被复制，且由于严格的监管环境，银行和其他贷方不易与初创公司分享其专有数据 [49] - 智能体AI可能为公司业务带来飞跃式增长，例如加速与银行和贷方的连接，以及利用LLM增强风险管理和数据科学能力 [50] - 公司正在制定全面的AI战略，这将是未来增长的主要驱动力，并且许多银行和贷方将公司视为技术提供商，公司正与他们深入探讨AI时代的发展 [51] 问题: 再证券化ABS在信用和风险转移及抵押品方面的机制，以及长期益处 [54] - 再证券化正日益成为资本市场战略的关键部分，主要作用有两个：一是加速从以往交易中回收资本的重复性机制；二是以更低的资本成本对已成熟的抵押品进行再融资，从而提取更多经济价值 [54][55] - 今年以来已完成两笔再证券化，再融资了约8亿美元的成熟抵押品，加速了现金回收，这从公司资产负债表角度看是一个非常强大的资本回收工具 [55] - 再证券化还有助于吸引更多机构投资者，他们可能成为公司其他结构的合作伙伴 [56] 问题: 关于风险姿态的调整以及未来变化的数据依赖性和信号 [59] - 公司致力于在不触及信贷风险的情况下发展业务模式，本季度消费者行为符合预期，信贷姿态未变，但会持续密切监控 [66] - 潜在风险主要来自地缘政治冲突等可能引发的通胀负面新闻 [67] - 公司投资组合定位于高收入人群，个人贷款借款人的平均年收入高达11.5万美元，汽车贷款借款人平均年收入在8万至8.5万美元，高于美国平均水平 [68] - 公司建立了非常纪律严明的增长战略，增长不通过扩大信贷标准或增加营销支出来实现，而是通过增加产品和合作伙伴 [68] - 增长和信贷姿态可以齐头并进，公司对现状感到满意，并会关注未来的发展 [69] 问题: 未来几个季度的增长节奏是否更多地受限于贷方接入或整合时间，而非可用资本或风险偏好 [70] - 增长100%受限于执行，而非资本 [70][71] - 贷方接入流程已高度系统化，时间显著缩短，这使得公司能够在短时间内接入更多合作伙伴 [72] - 公司在不增加任何人员的情况下完成了所有这些新增接入，这体现了平台的强大能力 [72] 问题: 关于多产品增长战略以及不同资产类别的新产品如何引起贷方合作伙伴的兴趣 [76] - 增长来自网络扩张（新合作伙伴）和现有网络内的产品扩展 [77] - 在个人贷款方面，公司通过联盟优化器引擎帮助合作伙伴扩展到市场，在这一类别中占据主导地位，并取得了巨大成功 [77][78] - 例如，一家顶级合作伙伴仅通过接入另一个联盟平台，与Pagaya的业务就增长了37% [78] - 在益博睿Activate上，有大约五家贷款合作伙伴正在接入过程中 [79] - 在个人贷款方面，还通过预筛选活动建立了直接营销活动，信贷模型和响应模型已为合作伙伴构建，经济条款已达成一致，预计年底前在顶级合作伙伴中推广 [80] - 在汽车贷款方面，增长主要来自产品扩展，如调整贷款条款、延长贷款金额和提高APR上限，这些都显著促进了业务增长，且均非信贷标准扩张 [81] - 贷方合作伙伴的兴趣点在于：个人贷款方面是进入市场的能力；汽车贷款方面是改善经销商接口 [81] 问题: 随着ABS市场吸引力增加，公司对证券化融资在总融资中的占比是否有上限，还是更灵活 [84] - 公司不设上限，更关注基础设施的构建，融资战略的建立需要较长时间 [85] - 关键词是多元化，公司致力于在公共和私人两侧均衡地建设能力、管道和合作伙伴关系 [85][86] - 如何利用这些基础设施进行融资，取决于定价纪律、盈利目标以及多元化能力，公司不会为特定时间段设定具体比例 [87] - 目标是建立强大的基础架构，以便在任何市场出现错位时，能够无缝、大规模地转向依赖其他渠道 [88] 问题: 展望未来几年，像直接营销引擎这样的产品是否会更多地与不可预测的一次性活动挂钩，还是交易量的可见性和可预测性将保持不变 [89] - 目前直接营销领域有很多变化，包括市场转向联盟渠道，以及消费者使用AI平台进行购物等趋势 [90] - 银行和金融科技公司目前非常专注于通过联盟渠道，并利用公司的产品进行良好的客户选择和信贷频谱扩展，这对公司个人贷款业务的增长是宝贵的催化剂 [91] - 随着公司规模扩大和价值提升，资产获取将变得更加有机和有组织，而不仅仅是追逐营销活动 [92]

PAGAYA TECHNOLOGIES LTD. 1Q'26 Earnings Supplement May 7, 2026 Additional information concerning these factors is contained in the Company's Annual Report on Form 10-K filed with the SEC on March 2, 2026, as well as its other filings with the SEC. Copies are available from the SEC, from the Pagaya website, or from Pagaya Investor Relations. Any forward-looking statement made in this presentation speaks only as of the date on which it is made. The Company assumes no obligation to update or revise any forward ...

May 7, 2026 ▷ PGY Q1 Letter to Shareholders E Our results this quarter demonstrate our resilient business model. Once again, Pagaya shows that profitability and disciplined risk management are not in tension - they are part of the same strategy. As we expand our partner network and deepen product adoption, we are building a durable, through-the-cycle business that will bridge Wall Street and Main Street for the long run. Gal Krubiner | Co-founder and CEO Q1 Financial Highlights $2.6B Network volume of $2.6 ...

公司近期融资与业务进展 - 公司成功完成了一笔规模扩大的8亿美元AAA评级个人贷款资产支持证券交易[1] - 该交易吸引了33家不同的投资者参与[1] - 此次交易使公司年初至今的个人贷款ABS发行总额达到约30亿美元[1] 公司业务表现与市场地位 - 公司年初至今的个人贷款ABS发行量已超过去年同期水平[1] - 公司是一家为金融生态系统提供人工智能驱动产品解决方案的全球科技公司[1]

公司业务与定位 - Pagaya Technologies Ltd 是一家以产品为中心的技术公司 在美国及国际市场为金融服务机构、其客户以及机构或成熟投资者部署数据科学及专有的人工智能技术 [3] - 公司平台通过深化多产品采用、创纪录的客户上线渠道以及来自拒贷变现以外的新产品贡献度提升 来增强合作伙伴粘性及长期盈利能力 [7] 财务表现与业绩 - 2025年第四季度 公司实现营收3.35亿美元 同比增长20% 调整后息税折旧摊销前利润为9800万美元 同比增长53% 两项数据均略低于预期 [4] - 当季公认会计准则净利润达到创纪录的3400万美元 但受到一次性收益支持 [4] - 网络交易量同比增长仅3% 至27亿美元 这反映了公司在季度末为应对宏观不确定性及合作伙伴风险偏好变化 主动决定减少高风险贷款层级的风险敞口 [4] - 剔除非核心业务部分 其基础交易量增长依然强劲 同时 尽管营收增长 费用却有所下降 显示出明确的经营杠杆效应 利润率及运营效率显著提升 [5] 战略与管理层指引 - 管理层强调 主动以牺牲短期增长为代价 优先考虑长期稳定性 信贷表现符合预期 [5] - 公司对2026年的指引保持保守 预计营收在14亿至15.75亿美元之间 公认会计准则净利润在1亿至1.5亿美元之间 反映出尽管消费者信贷趋势稳定 但对宏观环境仍持谨慎态度 [6] - 公司正通过远期流量和循环结构加强其资金模式 将资金能力扩大至约30亿美元 同时降低波动性并提高能见度 [6] - 尽管近期增长因严格的风险管理和外部不确定性而放缓 但业务更具韧性和盈利能力 管理层目标为长期实现15%至20%的增长 [8] 市场表现与估值 - 截至4月24日 Pagaya Technologies Ltd 股价报收于13.60美元 [1] - 根据雅虎财经数据 公司过去十二个月市盈率为14.61倍 远期市盈率为4.69倍 [1] - 尽管市场情绪疲软且股价反应剧烈 但考虑到基本面的改善以及宏观环境稳定后的潜在上行空间 估值颇具吸引力 [8]