AI视频与内容产业 - AI视频技术推动PGC和UGC应用多元创新，在PGC方面通过增强角色控制权与探索分账模式为IP方和创作者带来新机遇，并推动短剧、互动剧等内容形态升级 [1] - AI视频在UGC领域已应用于娱乐社交、电商营销、教育等广泛场景 [1] - 投资层面可关注四类公司：平台和模型公司、IP资源公司、内容多元创新公司，以及在电商营销、教育等场景中布局多元应用的公司 [1] - 以Sora2模型为代表的技术突破有望撬动AI应用新热度，内容板块迎来新机遇，新供给推动传媒走向智媒 [3] - AI技术重塑内容生产范式，降低生成成本的同时使用户对优质内容的需求与价值凸显，微短剧、影视、动画等领域值得重点关注 [3] - 数字营销板块以及抖音产业链、小红书产业链等主流社区平台将持续受益于AI技术 [3] AI算力与基础设施 - 海内外算力基础设施呈现大爆发趋势，建议高度重视海内外IaaS厂商，例如海外算力需求承建厂商，以及国内算力基础设施、国产算力企业 [2] - 推理环节数据库及数据治理需求日益凸显，核心参与厂商值得关注 [2] - AMD与OpenAI官宣算力与股权合作 [2] - DeepSeek-V3.2-Exp发布，实现训练推理提效、API同步降价 [2] - 全球财政与货币政策的双宽松格局，叠加AI相关资本开支的加速扩张，共同推动制造业持续回暖 [4] AI应用端投资 - AI应用端，我国C端已初具规模；B端重在细分垂类Knowhow积累的商业化产品打磨，两端均具备成长潜力 [2] - OpenAI等头部公司估值提升使其生态合作伙伴间接受益 [3] 制造业与高胜率资产 - 当前全球制造业周期上行值得重视，有望成为影响大类资产走势的关键变量 [4] - 随着多数资产升至历史高位，总体赔率欠佳，建议关注高胜率资产，例如大盘科技股、贵金属、有色金属及相应矿产股 [4] - 建议小仓位博弈国内消费、非银等具备边际改善特征的高赔率资产 [4] 黄金市场前景 - 黄金长期支撑体系稳固，全球货币信用体系重构、去美元化趋势、各国央行持续购金以及供需结构性失衡构成金价核心支撑，未来两到三年内预计难以动摇 [5] - 黄金短期上涨动能虽有所消化，但美联储宽松周期的延续、地缘政治风险的常态化以及市场投资需求的持续流入，仍将推动金价维持高位震荡偏强格局 [5] - 美元信用裂痕持续扩张是支撑金价上行的长期动力，重启降息意味着美联储独立性受损，且未来其独立性或会持续受到损害 [6][7] - 黄金的储备价值将进一步彰显，目前金价或正处于新一轮长期上行阶段的早期 [7]