黄金与贵金属市场表现 - 现货黄金价格史上首次突破4000美元/盎司，并进一步触及4050美元/盎司，年内累计大涨近1400美元/盎司，涨幅超过52% [1] - COMEX黄金期货价格收涨1.4%，报4060.6美元/盎司，COMEX白银期货价格站上49美元/盎司，日内涨3.13% [1] - 中国央行连续第11个月增持黄金，9月末黄金储备报7406万盎司，环比增加4万盎司，高盛将2026年12月黄金目标价上调至4900美元/盎司 [1] 有色金属板块价格动态 - 国庆中秋假期期间，外盘有色金属品种普涨，伦铜上涨3.54%，伦锡上涨4.06%，伦铝上涨2.96%，伦锌上涨0.98% [2] - 假期后国内交易数据显示，CMX黄金上涨3.35%，铜上涨3.54%，铝上涨2.96%，锡上涨4.06%，锌上涨4.40% [4] - 分析人士指出，国内有色板块或迎来一波补涨行情，铜、铝、锡等品种涨幅可能较大 [9] 有色金属价格上涨驱动因素 - 宏观层面，美联储降息预期持续升温，疲软的美国ADP就业数据极大地强化了降息预期，提振了市场风险偏好 [5] - 供应端扰动频发，智利8月铜产量同比大幅下降9.9%，重要铜矿的劳资谈判陷入僵局，印尼打击非法锡矿，澳大利亚锌矿因地震撤回产量指引 [5][6][7] - 印尼Grasberg矿山停产令全球铜矿供应缺口扩大，市场预计四季度及明年铜市场将从供应过剩转为供应短缺 [6] 有色金属基本面分析 - 当前有色金属市场供应扰动频发，但需求复苏相对温和且存在不确定性，呈现出"旺季不旺"的特征 [8] - 各品种基本面表现分化，铜矿供应趋紧是主要矛盾，原铝供应增长不及预期，锌市场供应相对宽松但伦锌处于挤仓状态 [6] - 高铜价对需求产生一定抑制作用，锡需求因消费电子和家电市场不振而持续低迷 [8] 有色金属后市展望 - 市场整体基调偏乐观，有色金属价格重心有望继续抬升，但各品种上行节奏将有所分化 [9] - 四季度铜价有望继续上涨，年内创下历史新高的概率不断增加，宏观层面利多占据上风 [9] - 后期需重点关注海外经济数据对美联储降息预期的影响，以及各品种供应扰动的实际进展 [9]