行业核心观点 - PVC行业呈现短期供大于求与长期弱势格局并存的局面 核心矛盾在于高供应、高库存与疲弱的内外需 [1][2][3] 价格与成本 - PVC价格持续下行 行业陷入深度亏损 电石法PVC亏损750元/吨 乙烯法PVC亏损650元/吨 [1] - 烧碱生产利润为330元/吨 "以碱养氯"模式支撑电石法PVC企业维持生产 [1] - 当前PVC价格处于历史低位 成本支撑作用逐渐显现 行业存在限产保价需求 [3] 供应与生产 - 行业开工率维持高位 PVC生产企业开工率为78.97% 较去年同期上升0.33个百分点 [1] - 周度产量为47.96万吨 高开工率受烧碱盈利和"金九银十"季节性消费旺季支撑 [1] - 受氯碱一体化影响 电石法PVC生产具有惯性 开工率下降较慢 [3] 库存状况 - PVC行业库存高达132.80万吨 环比上升2.11% 连续13周累库 [1] - 社会库存样本数据为97.13万吨 同比增长16.23% 持续处于高位透支后期补库需求 [1] - 高库存问题凸显 行业面临较大的去库压力 [3] 国内需求 - 房地产行业下行拖累终端需求 8月房地产投资、新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比分别为-12.9%、-19.5%、-4.7%、-17% [1] - 下游管材、型材行业开工率均在40%左右 备货基本结束 后续新订单不足 [1] - 国内PVC周度需求量在45万吨左右 低于当期产量 供大于求问题存在 [1] 出口需求 - 印度是重要出口目的地 但印度商工部对我国PVC征收122~232美元/吨反倾销税 为期5年 预计后期出口将受较大冲击 [2] - 7月、8月出现"抢出口"现象 一定程度上提前透支了未来出口量 [2] 短期潜在影响因素 - 随着冬季临近 上游电石供应易出现问题 可能影响PVC生产 [3] - 年底政策出台较为密集 可能对PVC市场产生一定的刺激作用 [3]