事件描述 2)归母净利润：毛利润减少叠加存货减值损失，归母净利润同比-9%； A股12家涉及锂矿&锂盐业务企业均已披露2025半年报，我们从价格、产量、库存、营业收入、归母净 利润、毛利率&净利率、费用、资本支出和偿债能力九大方向进行分析，通过样本企业观测市场整体变 化趋势，以寻求锂行业周期拐点启示。 12家样本企业为： 天齐锂业 、 中矿资源 、 盛新锂能 、 雅化集团 、 融捷股份 、 永兴材料 、 江特电 机 、 盐湖股份 、 藏格矿业 、 西藏矿业 、 天华新能 、 华友钴业 (以上排名不分先后)。 事件点评 通过我们对A股12家锂矿企业2025半报的梳理，我们发现：1.市场方面： 1)价格：2025Q2锂资源出清不及预期，锂价持续探底至6万元/吨位置； 2)产量：2025Q2中国锂盐产量增速放缓； 3)库存：需求低迷下，锂盐社会库存高位累库维持在15万吨以上水平。 2.上市公司业绩层面： 1)营业收入：2025Q2上市公司以量补价，营业收入同比+3%； 2、需关注锂价下跌带来公司资产减值和投资收益下降的可能性。 3)毛利率&净利率：2025Q2毛/净利率为22.36%/9.13%，出现反转趋势； 4 ...