公司业务与管线 - 公司业务覆盖消化系统疾病、肿瘤、非酒精性脂肪肝炎等方向，拥有超过十条处于不同阶段的药物资产 [2] - 核心产品包括已获批并商业化的创新质子泵抑制剂KBP-3571、用于乳腺癌的CDK4/6抑制剂XZP-3287以及用于非小细胞肺癌的ALK抑制剂XZP-3621 [2] - 公司研发团队规模约400人，具备从新药立项至产业化的完整研发能力 [2] 财务状况 - 公司2022年基本无收入，2023年开始产生约人民币数千万元级别收入，2024年收入小幅增长但尚未扭亏为盈 [3] - 截至2025年6月，公司经营活动现金流为-9,576万元人民币，账面现金约855.8万元人民币，运营资金压力较大 [3] - 公司处于重研发、重投入阶段，商业化产品对整体收入贡献尚有限 [3] 发行安排与估值 - 公司港股IPO招股价为每股11.60港元，发售股份总数为6,733.35万股H股，集资总额约7.81亿港元 [5] - 上市后总市值约60.08亿港元，H股市值约18亿港元，每手500股入场费约5,858.50港元 [5] - 公开发售比例仅为10%，无回拨机制，截至2025年10月8日公开发售部分已超购约302倍 [5][14] - 以11.60港元定价对应的总市值约60.08亿港元，相比最近一轮B轮融资估值呈现约40%的溢价 [6][11] 行业环境与竞争 - 医药板块在资本市场属性越来越题材和预期驱动，新股上市前期往往受资金追逐和情绪炒作明显 [8] - 中国与全球创新药市场持续扩张，政策支持力度加大，在肿瘤、非酒精性脂肪肝炎等赛道存在较大未满足治疗需求和高价值市场空间 [11] - 创新药研发具有高研发风险、长周期、高成本和高失败率的特征，在后期审批和市场推广层面竞争激烈 [9][11] 市场表现预期 - 若首日涨幅达50%，中签1手利润为2,900港元；涨幅达100%，利润为5,800港元；涨幅达200%，利润为11,600港元 [15] - 公司管线布局与行业趋势契合，但财务未稳定、现金流压力显著且估值处于溢价区间 [18]