政策事件 - 商务部于2025年10月9日公告对稀土相关技术等物项实施出口管制 [1] - 管制依据为《中华人民共和国出口管制法》及《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规 [1] 市场即时反应 - 中证稀有金属主题指数(930632)在2025年10月9日午间收盘时强势上涨6.23% [1] - 成分股西部超导(688122)大幅上涨18.79%，赣锋锂业(002460)上涨9.15%，洛阳钼业(603993)上涨9.04% [1] - 稀有金属ETF基金(561800)当日上涨5.45%，冲击连续3日上涨 [1] 基金近期表现 - 截至2025年9月30日，稀有金属ETF基金近2周累计上涨10.36%，涨幅在可比基金中排名第一 [1] - 该基金自成立以来最高单月回报达24.02%，最长连续上涨月数为5个月，最长连涨涨幅为65.75% [3] - 基金上涨月份的平均收益率为8.58% [3] 行业基本面分析 - 以氧化镨钕为代表的稀土价格延续高位运行，下半年稀土产业有望保持业绩高增长 [3] - 稀土行业供需关系实质性好转，供给端因开采和冶炼分离总量调控管理办法落地而增速放缓，大幅落后于需求扩张 [3] - 需求端受机器人、低空经济、军工等产业发展带动而持续释放 [3] 国际环境与价格预期 - 海外高冶炼成本支撑价差，美国收购底价拉高价格基数，提振了稀土涨价预期 [3] - 稀土战略价值正迎来市场重估 [3] 板块整体表现与估值 - 2025年上半年金属板块盈利增速进一步抬升，细分板块中稀土和钨、镍钴锡锑和铜表现优异 [3] - 金属板块分红和基金持仓处于上升态势，板块估值水平升至2022年以来高位，但距离2021年高点仍有空间 [3] - 细分品种如铝、锂、镍钴锡锑的低估值优势突出 [3] 指数权重构成 - 中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比为59.91% [4][5] - 前三大权重股为北方稀土(权重8.49%)、洛阳钼业(权重7.98%)、华友钴业(权重6.80%) [4][7]