美联储9月FOMC会议纪要核心观点 - 美联储官员强烈倾向于降息，多数与会者认为今年剩余时间内进一步放松货币政策可能是合适的 [1] - 美联储内部在后续降息时机和步伐上存在分歧 [1][2] 美联储内部政策分歧 - 因美国劳动力市场出现疲弱迹象，美联储9月决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%至4.25%之间 [2] - 多数美联储官员强调美国通胀前景仍存在上行风险，指出关税影响仍有不确定性，通胀数据可能进一步偏离2%的目标 [2] - 少数美联储官员对9月降息持保留态度，认为维持利率不变亦有其合理性，因近期指标未显示劳动力市场状况急剧恶化 [2] - 大多数与会官员认为年内可能再降息的条件是通胀持续下行且就业恶化加剧 [2] 美联储决策面临的复杂环境 - 10月1日美国联邦政府停摆，导致非农就业、通胀等多项关键经济数据未能按时发布 [4] - 美联储下次议息会议于10月28日至29日举行，缺少官方数据将增加决策误判风险 [4] - 市场继续完全定价美联储将在10月会议上降息，12月降息的概率定价在90%左右 [4] 机构对美联储政策的解读 - 天风证券固定收益团队认为美国联邦政府停摆令美联储年内再降息2次的预期升温，停摆将对就业和GDP造成负面打击 [5] - 东方证券研报指出美国联邦政府停摆最大冲击是制造经济数据与预期黑箱，将放大不确定性和市场的经济预期差 [5] - 民生证券宏观团队指出美国债务问题和付息压力加剧，当前美国存量债务利率维持在3.4%左右，远低于美联储政策利率区间，小幅降息无法解决根本问题 [5]