行业概况与趋势 - 中国珠宝市场规模从2019年的6100亿元增长至2024年的7280亿元，复合年增长率为3.6%，预计2029年将达到9370亿元 [1] - 黄金珠宝在行业中占据主导地位，“国潮风”和IP联名产品成为行业新风口 [1] - 行业集中度较低，以收入口径计算，黄金珠宝行业前五名企业的集中度为41% [1] - 企业主要业态为开设门店直面终端，同时线上渠道扩张迅速，2024年黄金珠宝电商渠道规模为422亿元，同比增长19% [1] 公司战略与运营 - 公司不断优化商业模型，根据市场需求调整产品结构，在稳步发展下沉市场的同时尝试进入高端市场 [1] - 公司实施全品类、全场景覆盖的产品策略，推出玺古金、颐和仙境、一心一爱等多元化产品系列 [2] - 公司深度聚焦年轻女性核心客群，并通过国潮IP联名强化年轻化品牌形象 [2] - 公司位于核心黄金珠宝产区水贝，充分发挥加工端的供应链优势 [2] 渠道布局与表现 - 公司渠道以加盟店为主，从下沉市场起步，疫后顺势向高线城市布局，并通过开设高端店强化品牌力建设 [2] - 截至2025年上半年，公司共拥有3857家门店，其中一二线城市门店数量合计占比50% [2] - 公司精细化布局线上渠道，充分承接抖音、小红书等兴趣电商的流量红利 [1][2] - 2025年上半年线上渠道收入达16.3亿元，同比增长34% [2] 财务表现与预测 - 华鑫证券调整公司2025至2027年每股收益预测分别为1.82元、1.97元、2.18元 [1] - 当前股价对应2025至2027年市盈率分别为23倍、22倍、20倍 [1]