核心观点 - 亚马逊股票近期的表现逊于标普500指数，但这可能是一个买入机会，公司通过AWS和广告等高利润业务以及健康的财务状况，为人工智能等领域的积极投资提供了支撑，长期来看投资将获得回报 [1][2][13] 云计算业务 - AWS是公司的利润核心，第二季度贡献了53%的总营业利润，达102亿美元，尽管其销售额占比不到五分之一 [3][4][5] - 第二季度AWS收入同比增长17.5%，达到309亿美元，其33%的营业利润率与高增长相结合，为公司的广泛投资提供了财务支柱 [5] 广告业务 - 广告服务已成为第二利润支柱，第二季度收入同比增长23%，达到157亿美元，增速显著超过公司整体收入 [6] - 广告业务利润率高于零售，其快速增长将对公司利润底线产生长期积极影响 [6] 财务状况 - 公司财务实力雄厚，截至第二季度末持有931亿美元现金及等价物和有价证券，远超其507亿美元的长期债务 [7] - 过去十二个月的经营现金流达1211亿美元，强劲的净现金状况和现金流支持公司在AI和物流领域进行大量投资而不会对资产负债表造成压力 [7] Prime会员生态系统 - Prime会员是业务基石，第二季度订阅服务收入（主要包括Prime会员费）同比增长12%，达122亿美元，稳定增长表明其持续吸引和保留会员 [8][9] - Prime会员捆绑了快速配送、独家优惠和娱乐内容，有助于维持客户在亚马逊各平台上的参与度，进而支持第三方卖家服务和广告需求，形成增强业务多样性和韧性的飞轮效应 [9][10] 增长驱动与估值 - AWS和广告的高利润收入、健康的资产负债表以及粘性的Prime生态系统相结合，使公司的整体增长更具韧性 [10] - 股票当前市盈率约为34倍，如果AWS和广告业务持续以高于公司整体的速度增长，且AI投资长期带来丰厚回报，该估值可能显得便宜 [11]