宏观经济与政策环境 - 美联储宣布重启降息 政策路径与市场预期基本一致 推动股票 信贷和贵金属等多类资产价格创历史新高 [1] - 特朗普政府推出多项新关税政策 美国政府可能再次陷入停摆 使得美国股市 债市和汇市面临复杂的多空因素 [1] - 美联储主席鲍威尔的发言明确将劳动力市场改善置于通胀控制之上 进一步确认了未来降息的可能性 [2] - 美国通胀水平保持温和 特朗普政府的关税政策大部分已降低 市场不确定性正逐步消散 [2] 美国市场表现与前景 - 美国经济基本面保持相对稳健但增长速度有所放缓 经济周期仍在向上 AI技术发展为市场注入新活力 [1] - 自4月推出对等关税以来 美股上市公司盈利预期经历调整 三季度盈利预测增幅在7%至10%之间 [1] - 标普500指数年内回报约为13% 纳斯达克指数回报更高 企业盈利预期维持在高个位数但美股估值已接近历史高位 [2] - 推动美股反弹的主要因素是美联储降息预期和科技股持续上涨 尽管科技股估值偏高且许多AI企业尚未盈利 [4] 新兴市场投资价值 - 在美元走弱背景下 投资者分散配置非美资产显得愈发重要 截至9月底 MSCI亚太指数年内涨幅达22% 显著超过标普500指数 [2] - 新兴市场资产显示出更强投资吸引力 随着美元走弱 新兴市场资产的估值将逐渐修复 [3] - 中国市场基本面正逐步改善 尤其在科技和消费领域 企业盈利预期不断上修 外资对中国资产的兴趣不断加大 [3] - 韩国新政府致力于改善企业治理 有助于提升市场长期回报 韩国科技公司在AI浪潮中具备竞争优势 [3] 行业与资产类别分析 - 半导体行业正处于上行周期 市场对AI技术的关注持续升温 为相关公司盈利增长提供动力 [1] - 市场对AI软件应用前景愈加乐观 软件股近期表现优于硬件股 这一趋势可能持续并推动相关企业盈利增长 [4] - 金价上涨有长期支撑因素 包括美联储降息 避险需求和投资需求 全球央行购金规模和黄金ETF净流入持续增加 [5] - 只要黄金与股票的低相关性持续 投资者将会增加对黄金配置以对冲市场风险 [5]