核心观点 - 公司2025年9月汽车销量出现自2024年3月以来的首次单月同比下滑，同比下降5.52%至39.6万辆 [2] - 国内市场增长乏力是销量下滑主因，9月国内销量同比下降15.8% [6] - 海外市场表现强劲，9月海外销量同比增长107%，成为拉动增长的新引擎 [7][8] 2025年9月产销表现 - 公司9月汽车销量为396,270辆，相比去年同期的419,426辆，同比下降5.52% [2][4] - 9月新能源汽车产量为405,554辆，低于去年同期的441,052辆 [4] - 销量同比下滑结束了公司此前连续18个月的同比增长态势 [5] 2025年1-9月累计表现 - 本年1-9月公司累计汽车销量为3,260,146辆，相比去年同期的2,747,875辆，累计同比增长18.64% [4][8] - 累计新能源汽车产量为3,213,569辆，累计同比增长16.40% [4] - 公司历史总销量已突破1,380万辆 [8] 分业务板块表现 - 乘用车9月销量为393,060辆，去年同期为417,603辆 [4] - 纯电动车型表现强劲，1-9月累计销量达1,605,903辆，累计同比大幅增长37.31% [4] - 插电式混合动力车型1-9月累计销量为1,612,959辆，累计同比微增2.94% [4] - 商用车板块增长显著，1-9月累计销量41,284辆，累计同比大增259.80% [4] 海外市场表现 - 9月海外销量达70,851辆，占当月总销量约17.9%，同比大幅增长107% [8] - 1-9月海外累计销量达70.15万辆，成为重要的增长动力 [8] - 公司认为海外市场正逐步进入爆发期，出海战略是未来三年核心战略 [8] 销量下滑原因分析 - 国内新能源汽车市场竞争加剧，其他品牌通过高性价比车型冲击公司中低端市场，分流用户 [5] - 行业政策调整限制无序价格战，对公司此前低价策略形成约束 [5] - 公司自7月起实施库存熔断机制、精简车型配置等措施以缓解经销商库存压力，短期内影响了国内销量增速 [5] - 有市场传闻称公司将全年销售目标从550万辆下调至460万辆，降幅达16% [6]