新型政策性金融工具落地概况 - 国家开发银行、农业发展银行、进出口银行于9月29日注册成立新型政策性金融工具有限公司，并在当日实现首批项目资金投放 [1] - 新型政策性金融工具总规模为5000亿元人民币，全部用于补充项目资本金，业内预计可能在10月底前完成投放 [1][2][5] - 该工具旨在支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等领域，起到稳信贷、稳投资的作用 [1][2] 三大政策性银行载体设立详情 - 国开新型政策性金融工具有限公司注册资本200亿元，由国开行全资持股，法定代表人为国开行副行长陈梦蒙 [2][3] - 农发新型政策性金融工具有限公司注册资本100亿元，由农发行全资持股 [3] - 进银新型政策性金融工具有限公司注册资本50亿元，由进出口银行全资持股 [3] - 三家公司的法人代表均由相关银行副行长担任 [3] 首批资金投放项目案例 - 国开行子公司于9月29日向太仓市自来水有限公司扩建增压站工程项目投放2076万元，以权益性资金方式注入项目公司 [4] - 中交长江建设公司成功申请该工具资金，专项用于重庆特钢厂城市更新项目资本金投入 [4] - 农发行广东省分行向开平市新美工业园老旧厂区改造项目投放首批工具资金1.79亿元 [4] 工具运作模式与历史参照 - 此次工具参照2022年政策性开发性金融工具惯例，通过新成立的基金公司（SPV）进行资金投放 [5][6] - 2022年7月首轮3000亿工具在一个月内完成全部投放，10月末后续4400亿额度完成投放 [5] - 与过往工具主要投向基建不同，此次工具投向还包含数字经济、人工智能、低空经济等新兴领域 [6] 对抵押补充贷款（PSL）的潜在影响 - 该工具的资金来源之一可能是PSL，或推动PSL恢复增长 [7] - 截至今年8月末PSL余额为1.1万亿，相比2024年同期下降1.5万亿 [7] - 2022年工具投放后，PSL余额在当年10月末攀升至2.8万亿 [9] 对社融及信贷市场的影响 - 通过股东借款模式投放的资金会计入社融口径下的委托贷款，可能导致今年9月、10月委托贷款出现异常高增 [10] - 2022年8月、9月社融口径下委托贷款均大幅新增约1600亿元 [10] - 该工具将形成“工具资金+政策性银行/商业银行贷款”的融资模式，2022年工具近7400亿元资金带动银行累计授信超3.5万亿元 [11] 对基建投资的影响 - 据测算，新型政策性金融工具对当年基建投资的乘数约为3.5倍，5000亿元资金有望拉动1.5-2万亿固定资产投资 [11] - 今年1-8月基建投资增速为2%，固定资产投资增速为0.5%，相较今年初均下降3.6个百分点 [12] - 参考2022年，工具推出后基建投资增速由当年1-6月的7.1%回升至1-12月的9.4% [12]