美联储政策立场 - 纽约联储主席威廉姆斯支持今年进一步降息，以应对劳动力市场出现的裂痕，并防止其加深[1] - 威廉姆斯认为美联储政策设定为适度限制性，当前利率区间为4%至4.25%，足以抑制经济活动但不会导致崩溃[2] - 美联储致力于将通胀率恢复到2%的目标水平，同时平衡劳动力市场降温的风险[5] 劳动力市场状况 - 月度就业增长放缓，企业在招聘方面更加犹豫，但并未处于衰退边缘[1] - 劳动力市场进一步放缓的风险是重点关注问题，若失业率略高于当前4.3%且通胀升至3%左右，将支持降息[1] - 企业未大量招聘但也未解雇工人，有助于维持失业率相对稳定[3] 通胀前景与影响因素 - 近几个月通胀偏离美联储2%的目标，特朗普关税推高部分消费品价格，但预计影响会随时间减弱[1] - 威廉姆斯未看到任何放大关税对通胀影响的第二轮效应，劳动力市场下行风险减轻了通胀上行风险[3] - 服务业价格压力居高不下，但劳动力市场疲软将有助于抑制通胀[3] 利率政策路径 - 将利率恢复到中性水平是合适的，大多数官员估计中性利率约为3%（经通胀调整后为1%）[4] - 美联储新理事米兰估计中性利率接近0.5%，支持将利率降至比当前水平低约两个百分点[4] - 美联储上个月将利率下调25个基点，定性为风险管理，官员正在争论降息速度[2] 经济数据与评估 - 政府关门导致非农报告和CPI报告延迟，但私营部门数据及调查提供了有益信息[2] - 消费支出占23万亿美元经济的70%，整体保持相对韧性，但富裕美国人消费弹性远高于低收入家庭[3] - 美股飙升至新高，政府和公司债券收益率下降，但股市表现可能反映现实世界因素而非利率限制性[3] 美联储独立性与政治压力 - 威廉姆斯强调美联储独立于白宫的重要性，央行非政治生物，焦点在于分析数据[6][7] - 特朗普试图通过安插认同其政策观点的人来直接影响美联储，并指责美联储职权范围扩大和扭曲金融市场[6] - 威廉姆斯为量化宽松等工具辩护，称其为货币政策的延伸，若无这些工具经济状况会更糟[6]