公司业绩表现 - 芯原股份三季度预计实现营收12.84亿元，创单季度收入新高，环比激增119.74%，同比增幅达78.77% [1] - 公司前三季度新签订单32.49亿元，已超2024年全年，其中三季度新签订单15.93亿元 [1] - 一站式芯片定制业务是核心增长引擎，三季度芯片设计业务预计收入4.29亿元，环比暴涨291.76%，芯片量产业务预计收入6.09亿元，环比增长133.02% [2] - 公司上半年净利润亏损3.2亿元，同比扩大12.3%，预计三季度单季度亏损同比、环比收窄，但仍然亏损 [1][3] - 公司上半年净利率为-32.85%，较2024年同期的-30.56%进一步恶化 [3] 业务结构变化 - 一站式芯片定制业务（芯片设计+芯片量产）在三季度预计总营收中的比重超过80%，传统半导体IP授权业务占比则从上半年的34%下降至20% [2] - 公司商业模式已从收取前期IP授权费转向提供AI芯片从设计到量产的一站式服务 [2] - 传统IP授权业务上半年毛利率为92.73%，而一站式芯片定制业务毛利率仅18.17% [4] - 三季度新增订单中，AI算力相关订单占比高达65% [1][2] 研发投入与成本压力 - 2024年公司研发费用达12.47亿元，占营收比重高达53.7%，今年上半年研发费用达6.12亿元，占营收比重进一步攀升至62.85% [3] - AI芯片研发是资本密集型竞赛，公司需在先进工艺等领域持续投入，且一站式业务需承担高额流片成本与产能爬坡风险 [3] - 业务结构向低毛利率的一站式定制业务倾斜，进一步加剧盈利压力 [4] 订单与增长可持续性 - 截至三季度末，公司在手订单金额为32.86亿元，连续八个季度保持高位，其中90%来自一站式芯片定制业务 [3] - 在手订单中80%有望在一年内转化为收入，印证了AI芯片需求的紧迫性 [3] - 公司凭借异构计算IP储备与Chiplet技术积累，已成为国内AI ASIC定制龙头，解决方案覆盖从端侧到云端全场景 [2] 行业整体状况 - 国产AI芯片行业迎来业绩爆发期，订单狂欢下营收高速增长，但大部分企业仍面临盈利考验 [1][5] - 摩尔线程2025年上半年营收7亿元，同比增长238.7%，但净利润亏损2.7亿元，净利率为-38.6% [5] - 沐曦股份2025年一季度营收3.2亿元，净利润亏损2.33亿元 [5] - 寒武纪2025年上半年营收28.81亿元，同比激增4347.82%，净利润扭亏达10.38亿元，净利率为36%，但与英伟达（净利率49.77%）仍有差距 [5] 行业挑战与关键因素 - 当前国产AI芯片订单中，互联网大厂项目占比超70%，这类订单往往附带严格的性能指标与成本控制要求，导致企业议价能力受限 [5] - 先进制程芯片流片成本高，若量产规模不足，单位成本难以下降 [5] - 订单质量与规模效应是破局关键，率先实现大规模量产的头部企业将具备盈利优势 [5][6] - 盈利拐点的出现依赖于规模效应，客户和项目越多，平台的稳定性和丰富度越高，盈利的持续性和稳定性将大幅提升 [6]