OpenAI与AMD的协议 - OpenAI向AMD采购芯片，订单金额约为600-900亿美元[2] - 该订单规模巨大，相当于AMD年营收（不到300亿美元）的2-3倍，足以支撑其3年运营[3] - 根据协议，当AMD股价上涨到特定水平后，OpenAI可以以每股0.01美元的价格获得AMD公司10%的股权[4] - OpenAI通过此股权获得的股票价值预计约为600-900亿美元，与其采购金额基本相当[5] - 协议公布后，AMD股价在3天内从160美元飙升至235美元，涨幅高达46%[6] 协议模式与影响 - 该模式可类比为：一家公司向茅台采购3000亿元白酒，同时获得以象征性价格购买其15%股权的权利，而15%股权的价值也约为3000亿元[7][8] - OpenAI已与英伟达、甲骨文等多家大型科技公司签署类似协议，均带动了这些公司股价的显著上涨[10] - 通过此类协议，OpenAI实质上可能无需净支出现金，但能通过推动合作伙伴股价上涨来获取巨额股权收益[6][9] - 此类操作引发了对商业模式实质和金融工程复杂性的关注[9] OpenAI的财务状况与承诺 - OpenAI公司估值在一年内从1500亿美元急剧上升至5000亿美元[11] - 公司当前年收入约为100亿美元，且利润或现金流为负值[11] - 公司对外承诺的总订单金额已达到1.5万亿美元，远超其现有收入规模[11] - 1.5万亿美元这一数字超过了苹果、微软、亚马逊、META和谷歌这五大科技巨头过去五年自由现金流的总和（约1.4万亿美元）[11] AI行业估值与历史比较 - AMD当前的市盈率（PE）为135倍，显示估值高企[13] - 当前AI行业的泡沫规模可与2000年的互联网泡沫相提并论，AMD的各项估值指标已接近2000年泡沫顶峰时期的水平[13][17] - 在2000年互联网泡沫中，AMD股价从47美元的高点暴跌至3美元，跌幅达95%，直到2020年才重新回到47美元[14][16] - 尽管存在泡沫，但当前美股科技板块的整体泡沫程度可能尚未达到2000年的顶峰，或仅相当于1998年的水平[18] - 历史表明，即使是对最终成功改变世界的技术（如互联网），在泡沫顶峰时期投资也可能导致漫长的回本周期[17]