市场环境与资产配置 - 投资者在波动和不确定性加剧的背景下重新审视安全与成长的平衡，黄金的避险逻辑被强化，人工智能浪潮重塑估值体系，美国政府关门阴影和地缘政治摩擦使全球资产配置复杂化 [3] - 黄金被客户作为阶段性对冲资产使用，取决于市场看法和其他资产类别表现，而非固定比例长期持有，其历史实际收益率接近0%，而当前美国短期利率约为3.25%，持有黄金需放弃利息收益，但短期内是应对通胀和政府货币化债务的优秀对冲工具 [6] - 比特币与股票市场高度相关，风险偏好高时上涨，风险偏好低时下跌，不具备理想的对冲属性，且没有收益率并面临监管风险，长期投资角度看黄金远优于比特币，比特币仅是市场试验性投机工具 [7] 美国政府关门的经济影响 - 美国政府关门若持续时间过长，将导致企业、创业者和个人无法获得政府审批或服务，影响商业决策，进而导致经济停顿，超过2周会对经济造成影响，超过6周则会出现明显甚至极端的冲击 [3][7][8] - 政府关门引发企业和消费者暂停决策，如推迟购车、购房、出行或换工作，经济活动将立刻受影响，两周后影响显现，超过六周会变得相当严重 [7][9] - 投资者和受托人没有等待特权，必须在不确定性中作出判断并分散风险配置，部分人会转向现金、黄金或比特币进行短暂观望，但大多数人会保持长期视角继续行动 [10] 人工智能与数字化趋势 - 相比年初，市场对人工智能和数字化带来的实际生产率提升更有信心，对AI推动能源需求尤其是电力的理解更清晰 [11] - 投资者普遍相信AI和数字企业将持续实现强劲的盈利与现金流增长，年初的估值偏高已被盈利增长兑现甚至超预期所支撑，对AI和数字化浪潮的整体信心更强 [11] - AI和数字化正在降低全球经济参与门槛，例如AI即时翻译使不会英语的人也能参与，这使更多人能加入全球经济 [12] 新兴市场与中国投资前景 - 富兰克林邓普顿OCIO业务主管Rich Nuzum长期看多中国，并连说三遍长期看多中国 [3] - 部分欧美风投机构参访中国新能源工厂如宁德时代后，认为西方清洁能源几乎失去投资价值，竞争已见终局，转而寻求与中国企业合作 [3][12] - 中国经济体量占全球GDP的八分之一，理应单独决策配置，当前全球指数中三家美国公司权重加起来超过整个中国是不合理的 [12] - 希望重启中美在风险投资和科研领域的合作，过去五年联系削弱对双方和全球不利，全球化和自由贸易在过去50年让世界一半人口脱贫，改善国际合作有助于剩余约10%人口脱贫并让欠发达地区获得电力、清洁水源和教育资源 [4][12] 公司背景信息 - 富兰克林邓普顿投资解决方案于1996年推出首个策略，截至2025年6月管理资产规模为930亿美元 [5]