中芯国际A股两融折算率调整 - 包括中信证券、国泰海通、华泰证券在内的多家头部券商将中芯国际A股（688981）的两融折算率从70%调降至0% [1][2] - 此次调整依据的是沪深交易所2023年修订的《融资融券交易实施细则》该规则规定静态市盈率超过300倍或为负数的A股股票折算率为零 [1][3] - 截至9月30日收盘中芯国际的静态市盈率刚好超过300倍触发规则调整而其在9月29日时市盈率尚低于300倍 [1][3] 受影响的A股个股及规则细节 - 除中芯国际外曼恩斯特、永鼎股份、哈空调、宏辉果蔬、天马科技、瑞晟智能、佰维存储等多只A股的两融折算率也在同日被调降至零 [1][2] - 静态市盈率的计算方式是股票收盘价与上市公司最近一个会计年度经审计的基本每股收益的比值 [3] - 券商通常通过官网公示此类调整而不会主动发送短信通知客户 [2] 折算率调整对投资者的影响 - 折算率降为零主要影响投资者后续的再融资能力若账户无现金投资者需转入其他担保品或抛售部分股票变现才能继续融资 [3] - 对于已持仓的客户基本不受影响原有融资仓位不会被强制平仓因为维持担保比例是根据总资产和总负债计算资产价值依然存在 [3][4] - 调整期间客户不能使用该证券作为担保品开立新仓待其静态市盈率回落至300倍以下折算率可能恢复后可继续用作保证金证券 [4] A股与港股市场两融规则对比 - A股市场对两融担保证券的折算率有统一规定（如300倍市盈率上限）而港股市场的折算率由各券商自主决定且动态调整 [1][4] - 港股市场没有因高市盈率或公司亏损而禁止个股作为融资担保品的统一规定通常仅对小盘股和低流动性个股设限 [4] - 以中芯国际港股为例其在不同券商的做多初始保证金率在40%至50%之间（约等于A股60%的折算率）且其静态市盈率为175倍未达A股调整阈值 [5] 港股市场高估值个股融资案例 - 静态市盈率超过300倍的华虹半导体在港股市场仍可作为担保品融资其在富途证券和老虎证券的做多初始保证金率分别为50%和60% [6][7] - 静态市盈率为负值的康方生物在港股同样可用于融资其在富途证券和老虎证券的做多初始保证金比例分别为80%和70% [8]