生猪价格表现 - 国庆中秋长假后首个交易日，生猪期货主力合约重挫近6%，创上市以来新低至12000元/吨下方 [1] - 10月生猪期货加权价格月度跌幅已达7.9%，而9月累跌8.4%，为今年1月以来最大月度跌幅 [2] - 作为对比，7月、8月生猪加权期价分别上涨3.01%和下跌3.28% [2] 供应压力分析 - 9月中小规模养殖主体压栏集中释放，叠加部分地区疫情造成抛售，导致猪价加速下跌 [2] - 10月重点省份养殖企业生猪计划出栏量为1339.33万头，比9月实际出栏量环比提升5.48% [4] - 上市猪企9月出栏量普遍增加：温氏股份销售332.53万头，环比增2.45%，同比增32.46%；正邦科技销售79.07万头，环比升18.07%，同比升107.64%；新希望销售139.42万头，环比增4.22%，同比增16.92% [3] 企业“以量补价”策略 - 尽管9月生猪销售均价出现4.66%至8.03%不等的跌幅，但多数猪企生猪销售收入仍较8月环比小幅增加 [3] - 牧原股份9月商品猪销售量为557.3万头，销售收入为90.66亿元，销售价格为12.88元/公斤，相比8月的700.1万头、118.50亿元和13.51元/公斤，呈现量价收入齐降 [3] 消费需求状况 - 双节后旅游消费降温，居民家庭需求跟进偏弱，整体需求存在惯性回落，主流屠企新增订单有限，开工率预计下降 [5] - 双节消费不及预期，表现为生猪重点企业屠宰量创近年来同期高点，但鲜销率明显低于去年同期 [5] - 双节过后猪肉鲜品分割品需求减弱，下游客户拿货积极性欠佳，预计10月价格整体处于偏低水平，月均价环比变化不大 [5] 市场情绪与预期 - 能繁母猪存栏仍处于高位，产能去化缓慢，绝大部分省份猪价已跌破12元/公斤，市场看空情绪浓厚 [6] - 行业基本进入亏损阶段，外购仔猪养殖利润亏损更严重，企业拼成本、拼现金流，市场对未来预期较差，现货价格反弹压力大，短期或底部偏弱震荡 [6] - 分析判断猪价在未来三个月或继续承压，因仔猪供应和需求的领先指标显示压力持续 [7] 远期供需展望 - 头部企业配合降重要求出栏加快，有望提前释放供应，这可能带来近月合约的预期偏差，但远月供需大概率趋于改善 [7] - 随着春季补栏仔猪的库存逐步下降，中小规模主体可出栏生猪将减少 [7] - 牧原股份披露截至9月末能繁母猪存栏为330.5万头，公司预计年底将降到330万头，显示产能去化进程 [7]