黄金价格走势与历史表现 - 黄金现货价格突破4000美元/盎司，按中国习惯约916元/克 [2] - 2018年11月底推荐的黄金投资，其后一波涨幅超过60% [4] - 2024年3月金价为2100美元/盎司，2025年1月末为2770美元/盎司，即便从1月末入手至当前也有44%的涨幅 [4] - 12年前（约2012年）中国大妈在金价约200元/克时购入约400吨黄金，当时金价随后下跌16%，但以当前价格计算，相当于获得了年化超过13%的回报 [2] 本轮金价上涨的驱动因素 - 本轮上涨打破了美元加息黄金下跌的常识，呈现美元与黄金同步上涨的奇观 [5] - 自2022年3月美元进入加息周期后，黄金在下跌7个月后开始从1636美元/盎司持续上涨至4000美元/盎司 [5] - 主要驱动因素是对美债和美元信心的动摇，而非单纯的美元指数走势 [6] - 全球地缘政治冲突与战争是原因之一，但非最主要原因 [6] 美国债务问题与市场担忧 - 美国国债规模从2018年的22万亿美元增至2022年的30万亿美元，当前已达到37万亿美元 [7] - 美国国会预算办公室预测，美债规模将在2029年超过46万亿美元，2035年达到52万亿美元 [14] - 美国联邦政府因预算分歧导致停摆，凸显财政问题 [8] - 当前美国联邦政府每年债务利息支出达1.24万亿美元，已超过军费成为财政第一大开支 [10] - 根据弗格森定律，当一个国家的债务利息支出超过国防开支时，通常标志其国力衰退的开始 [11] 全球央行购金行为 - 为对冲风险，各国央行采取卖美债、买黄金的策略 [7] - 2024年，波兰购入67吨黄金，阿塞拜疆购入超过30吨，土耳其、哈萨克斯坦、捷克等国也在大笔买入 [15] - 中国黄金储备从2020年底的1948吨增至2023年底的2235吨，平均每月购入约8吨 [15] - 中国近期已连续11个月购入黄金，总计接近40吨 [15] - 全球央行是推动金价上涨的主要力量 [17] 黄金未来前景与市场观点 - 短期小调整可能，但长线看涨趋势不变 [18] - 看涨原因包括美元进入降息周期（通常持续约两年），以及全球民粹崛起、意外事件增多导致的世界格局动荡 [18] - 更深层逻辑是美元主导全球经济体系的剧烈变化，美国统治力减弱，但尚无明确力量直接替代美元 [18][19] - 德国和法国的外汇储备中，黄金占比均超过70% [19] - 全球外汇储备中黄金的平均占比为15%，而中国目前黄金在外汇储备中占比约为7% [20] - 机构预测金价近期看年底4200美元/盎司，远期看明年4900美元/盎司 [20]