宏观经济基础 - 债务比率下降，财政纪律改善，为经济恢复奠定基础 [1] - 经济在经历10余年债务危机、财政紧缩和外部援助后，重新回到增长轨道 [1] 工资与生产率脱节风险 - 工资水平提升未建立在劳动生产率增长之上，可能引发新的财政和债务风险 [2] - 工资增长在某些行业已超过生产率增幅，导致企业成本上升、利润空间压缩、投资动力减弱 [2] - 近几个月平均通胀率明显高于欧元区整体水平，2025年统一通胀率预测上调至3.1%，高于此前2.5% [3] - 通胀反映出内部"需求大于供给"的矛盾，供给能力不足以匹配需求扩张 [3] 结构性改革与制度瓶颈 - 数字化转型、资本设备升级及人工智能应用受限于基础设施不足、行政效率低下、司法体系迟缓等结构性短板 [3] - 公共部门效率问题突出，基础设施建设和行政审批与司法程序耗时长、效率低，影响国内外投资环境 [4] - 改革举措缺乏真正的制度化和长期稳定性，需深入制度体系具备不可逆性才能改变市场信心 [5] 国际评级与融资环境 - 穆迪短期内不会再次提升希腊评级，判断财政改善难以在中长期持续 [4] - 标普认为希腊在追赶北欧国家过程中将遭遇更多结构性瓶颈 [4] - 评级机构谨慎态度使希腊难以通过"信用红利"进一步降低融资成本或吸引长期资本 [4] 人口结构与外部依赖 - 人口老龄化问题日益严峻，劳动力供给减少，社会保障负担加重，压缩财政空间 [5] - 高度依赖出口和旅游业，国际贸易摩擦、地缘政治紧张及国防开支上升可能显著影响出口收入和投资流入 [6] - 依赖欧盟基金推动投资和增长，一旦基金效应减退且国内私人投资与出口动力无法接替，经济增长势头可能迅速放缓 [6][7] 风险联动效应 - 工资与生产率脱节、投资不足、财政紧张、信用评级受限、融资成本上升、制度缺陷等问题相互作用并放大整体风险 [7]