贵金属市场表现与驱动因素 - 国内黄金价格大幅补涨，沪金期货主力合约突破900元/克关口，创历史新高，今年以来涨幅超过47% [1][2] - 国际现货金价保持在4000美元/盎司以上，高盛将2026年12月金价预估上调至4900美元/盎司，先前预估为4300美元 [2] - 金价上行受美国政府停摆加速美元信用衰减、央行购金和黄金ETF持续买入、市场预期美联储降息等因素推动 [2] - 黄金价格上涨带动金矿股表现，汇丰环球研究估计黄金价格每变动1%，纯黄金公司的盈利会相应变动约2% [2] - 瑞·达利欧认为投资者应将至多15%的投资组合配置在黄金上，黄金牛市受到投资机构持续看好 [2] 战略金属市场趋势与前景 - 铜、锡、钴等战略金属价格进一步上涨，国内最大铜加工企业江西铜业股价再度涨停 [1][4] - 申万一级“有色金属”板块年内涨幅超80%，位列行业第一 [4] - 中信证券预计资源保有国将控制战略稀缺资源供给以保证价格水平，并撬动地缘话语权 [4] - 申银万国期货研究所认为技术革命导致铜供求长期出现缺口，铜价超越历史高点不遥远，国内铜冶炼的“内卷式”竞争可能长期限制供应增长 [4] 农副产品市场分化与政策调控 - 生猪、鸡蛋等农副产品价格不断走低，与战略金属价格呈现K型分化 [1][5] - 生猪主力期货2511合约跌破12000元/吨关口，逼近2021年9月历史低点11415元/吨 [5] - 全国生猪平均价格13.52元/公斤，环比下跌2.4%，同比下跌28.6%，申万一级“食品饮料”板块年内跌幅超5% [5] - 国家相关部门密集出台生猪产能调控政策，包括将全国能繁母猪存栏量调减100万头，产业正经历深度调整 [5] 宏观政策环境与机构观点 - 长江证券认为存量政策难以完全对冲总需求趋弱，预计短期增量政策仍以结构性为主，更大力度的总量政策有待四季度经济数据确认 [6] - 华泰期货认为随着美联储重启宽松周期和国内推进“反内卷”，贵金属和部分有色金属表现突出，需求转折阶段或出现在明年一季度 [6] - 清和泉投资认为“反内卷”政策持续推进将导致品种供需平衡，未来价格上涨将优化行业格局并修复企业盈利 [6]