债市整体表现与展望 - 债市调整基本到位 9月呈现宽幅震荡走势 多空交织下未见明显拐点信号 [4] - 整体情绪受到抑制 预计后续将震荡偏空运行 [1][9] - 截至9月30日 2年期 5年期 10年期 30年期国债收益率分别收于1.49% 1.60% 1.86% 2.25% 较8月底分别上行8.92 下行2.86 上行2.26 上行10.86个基点 [4] 资金面状况 - 资金面合理充裕预期较为稳定 节前央行呵护资金平稳跨季 DR001利率下行至1.39% DR007利率下行至1.44% [5] - 10月首周逆回购到期规模合计超2.6万亿元 但央行通过加量续作3个月期逆回购3000亿元进行对冲 [5] 货币政策导向 - 货币政策"适度宽松"基调未变 重点从"加力"转向"落实落细" 更注重"精准滴灌" [1][6] - 政策目标为保持流动性充裕 推动社会融资成本稳中有降 并通过结构性工具加码重点领域 [6] - 降息预期降温 同时新型政策性金融工具规模5000亿元 全部用于补充项目资本金以扩大有效投资 [1][6] 宏观经济背景 - 经济继续温和修复 9月制造业PMI为49.8% 较上月上升0.4个百分点 生产指数上升1.1个百分点至51.9% [7] - 国庆假期出行需求旺盛 跨区域人员流动量日均30693万人 较2024年同期增长4.8% 重点零售餐饮企业销售额同比增长3.3% [7] - 电影票房及地产销售表现偏弱 主要原材料购进价格指数为53.2% 出厂价格指数为48.2% [7] 市场情绪影响因素 - 投资者风险偏好依旧较高 对债市情绪形成抑制 在"反内卷"政策推进及股市偏强背景下 债市情绪偏谨慎 [1][9]