事件概述 - 包括中信证券、国泰海通、华泰证券在内的多家头部券商将中芯国际A股（688981）的两融折算率调降至0% [1][2] - 此次调整同时涉及曼恩斯特、永鼎股份、哈空调、宏辉果蔬、天马科技、瑞晟智能、佰维存储等多只A股个股，其两融折算率均被调降为零 [2] - 调整依据是沪深交易所2023年修订的《融资融券交易实施细则》，该规则规定静态市盈率超过300倍或为负数的A股股票，其两融折算率为零 [1][3] 调整原因与规则依据 - 调整的直接原因是相关个股的静态市盈率触及规则红线，截至9月30日收盘，中芯国际与佰维存储的静态市盈率刚好超过300倍，而在9月29日，这两只A股的静态市盈率尚在300倍以下 [1][3] - 静态市盈率的计算定义为股票收盘价与相应上市公司最近一个会计年度经审计的基本每股收益的比值 [3] - 该规则已实施近9年 [1] 对投资者的潜在影响 - 对于已持仓的客户，此次折算率调整基本不受影响，主要限制在于相关个券静态市盈率高于300倍时不能再开新仓，待其折算率未来发生变化后，可继续作为可充抵保证金的证券，不会造成平仓引发下跌 [4] - 投资者若遇到手中可充抵保证金证券折算率降为零的情况，可能会对其后续再融资产生影响，若账户中没有现金，可能需要转入其他担保品或抛售部分股票变现后才能继续进行融资 [3] A股与港股市场规则比较 - A股市场对两融担保证券的折算率有统一规定，即静态市盈率超300倍或为负数的个股折算率为零 [1][3][4] - 港股市场个股融资折算率通常由各券商自行决定，动态调整，且没有高市盈率或亏损公司不能作为融资担保品的硬性规定，通常只有小盘股和低成交量个股不能用作担保品融资 [1][4] - 以中芯国际为例，其港股（00981）在部分券商的做多初始保证金率为40%-50%（约等同于A股融资折算率60%），截至10月9日，其港股静态市盈率为175倍，未达A股调整阈值 [5] - 即使静态市盈率超300倍（如华虹半导体港股）或为负值（如康方生物港股），在港股市场仍能作为担保品进行融资，华虹半导体在富途证券和老虎证券的做多初始保证金率分别为50%和60%，康方生物在上述两家券商的做多初始保证金比例分别为80%和70% [6][7][8]