东吴证券执委丁文韬: 资本市场活力强劲 多重利好提振A股
本轮A股行情核心驱动因素 - 中国经济基本面稳健复苏,为股市提供坚实支撑[1] - 中央推进反内卷政策,改善经济供需格局并推动企业盈利回升[1] - 中国重要科技成果井喷,带动中国资产重估[1] - 新国九条发布,为资本市场高质量发展奠定制度基础[1] - 海外美元周期下行,全球流动性边际宽松,利好A股和港股等新兴市场[1] 今年A股行情发展趋势 - 上证指数已突破十年新高,在基本面和估值修复双重共振下,A股将延续慢牛趋势[1] - 中国经济进入高质量发展阶段,新动能逐步承接旧动能[1] - 新国九条有利于建设长钱长投的资本市场生态[1] - A股科技板块市值占比超过四分之一,上市公司质量持续提高[1] 资本市场深化改革举措 - 科创板设置科创成长层,为未盈利企业上市开辟专属通道[2] - 第五套上市标准重启并扩展至商业航天与AI领域[2] - 并购六条推出分期支付机制和简易审核程序,加速优质资产向上市公司集中[2] - 跨行业并购有望催生新质生产力,推动前沿领域形成百亿甚至千亿级别龙头公司[2] 内地企业A+H股上市热潮原因 - 政策红利释放,证监会支持内地行业龙头企业赴港上市,港交所放宽特专科技公司上市市值门槛[2] - 港股流动性改善提供支撑,2025年以来恒生指数累计上涨30%,南向资金年内净流入超1万亿港元[2] - 企业层面有出海、避险、再定价三大诉求,港股市场成为参与全球产业链重构的重要桥梁[2] 投资机会建议方向 - 关注光伏产业链、储能相关环节、锂电产业链、新能源整车、成熟制程晶圆代工[3] - 关注出现产能过剩的中上游传统行业,如钢铁、水泥、玻璃等[3] - 关注部分新兴非制造业,如电商行业[3]