美联储降息周期预期 - 基准预期美联储降息周期分为快-慢-快三个阶段 [1] - 第一阶段为2025年第四季度 预计连续降息3-4次 节奏较快 [1] - 第二阶段为2026年上半年 降息节奏将放慢 [1] - 第三阶段为2026年下半年 降息节奏将再次加速 [1] 降息节奏变化的原因 - 2026年上半年降息放缓因通胀持续上行 美联储需重新平衡增长下行与通胀上行风险 [1] - 此阶段可能通过停止缩表来安抚金融市场 [1] - 2026年下半年降息加速因5月鲍威尔任期届满 预计特朗普政府提名更鸽派的美联储主席上台 [1] - 关税对通胀的推升效果可能告一段落 为加快降息创造条件 [1] 对全球市场的影响 - 未来一年美联储政策宽松是大势所趋 [1] - 宽松交易将成为全球市场主线 [1] - 宽松政策或推动美元贬值 [1] - 总体利好中国及海外市场的股票、债券、商品、黄金等各类资产 [1]