黄金价格近期表现 - 自8月27日至10月8日，伦敦现货黄金价格从3376美元/盎司上涨至4040美元/盎司，涨幅达19.7% [1] - 此轮涨幅超出预期，打破了4月底至8月底的多空平衡 [1] 驱动黄金价格上涨的短期因素 - 美联储降息预期升温更快，市场已充分交易2025年全年三次降息预期 [1] - 从8月27日至10月8日，市场预期到今年12月议息会议全年累计降息75Bp及以上的概率从38.7%上升至79.2% [2] - 10月1日美国联邦政府时隔7年再度“停摆”，且可能持续时间较长，催化避险交易，导致资金涌入黄金市场 [2] - 地缘政治扰动持续，美国在加勒比海部署大量军事力量对委内瑞拉施压，并于10月取消与委内瑞拉的外交接触 [3] 黄金市场基本面与资金面 - 短期快速上行由避险情绪驱动，体现为8月底以来北美、欧洲的黄金ETF资金流入量迅速增长，COMEX市场管理基金和报告头寸的多头持仓迅速增长 [3] - 长期基本面支撑坚定，包括美国联邦债务问题恶化、美元信用受质疑、全球央行放量购金以及美元利率走向宽松 [3] - 资金面上，北美、欧洲资金持续流入，而亚洲资金自今年4月后较为平淡，未来可能接续推动价格上行 [3] 黄金价格未来展望 - 更新后的模型显示，在中性假设下，2026年3月（明年第一季度）金价有望超过4500美元/盎司 [4][5] - 在乐观假设下，金价有望超过4800美元/盎司，而在悲观假设下，金价预期仍维持在4000美元/盎司水平 [5]