港股医药板块市场表现 - 10月9日，港股医药板块突发重挫，恒生生物科技指数盘中一度跌超5%，港股通创新药板块跌势更甚，其代表性指数恒生港股通创新药精选指数最低下探6.14% [1] - 具体个股方面，诺诚健华、科伦博泰生物-B跌超10%，权重股中国生物制药跌超7%，信达生物跌超8% [1] - 此次下跌与“十一”假期期间的上涨形成反差，假期当周（9月29日-10月3日）恒生港股通创新药精选指数单周累涨6.54% [1] - 跟踪该指数的港股通创新药ETF（520880）在A股10月9日开市后高开1.75%后走低，盘中转为溢价交易，反映低吸资金或渐占上风 [1] 市场波动原因分析 - 市场调整的直接触发因素是政策消息，当地时间9月25日，美国总统特朗普宣布，从2025年10月1日起，将对任何品牌或专利的医药产品征收100%的关税，除非公司正在美国建立制药工厂 [2] - 券商分析认为，该政策对中国创新药企的影响存在分化，直接向美国出口创新药且无美国建厂计划、对美国市场依赖度高的企业短期承压 [3] - 通过对外授权（如License-out）等模式出海的企业受影响较小，因为其本质是知识产权交易，不涉及实体药品出口，因此该政策对中国药企整体影响有限 [3] - 有观点指出，关税的实际影响较小，此次下跌或为创新药板块的加仓良机 [3] 行业后续催化剂与展望 - 从行业催化剂角度看，10月将迎来欧洲肿瘤内科学会（ESMO，10月17日-21日），12月还有美国血液学学会（ASH）年会、圣安东尼奥乳腺癌大会等行业重要会议 [3] - 今年的创新药对外授权交易持续出现进展，不乏重磅交易落地，预计仍有较多优质国产创新药品种存在出海机会，潜在授权交易值得期待 [3] - 第四季度将进入国内政策落地期，包括医保目录调整等 [3] - 有基金经理指出，创新药投资已进入alpha阶段，选股因子开始大于beta，市场会逐步回归真正有临床价值且能真实兑现业绩的龙头品种，短期的市场调整可能为质优的创新药企业提供了买点 [3] 港股通创新药ETF（520880）产品特征 - 港股通创新药ETF（520880）是全市场首只跟踪恒生港股通创新药精选指数的ETF [4] - 该指数目前完全不含CXO（医药研发外包）公司，100%布局创新药研发类公司，旨在精准表征创新药核心力量 [4][5] - 根据9月15日申购清单数据估算，指数前三大权重股分别为荣昌生物（权重2.51%）、云顶新耀（权重1.80%）和恒瑞医药（权重1.70%） [5] - 指数在2024年9月8日进行了修订，剔除了药明康德、药明生物、药明合联等CXO公司，以彻底避免CXO对指数走势的干扰 [5] 相关指数历史表现比较 - 截至2025年9月5日（指数“提纯”修订生效前），恒生港股通创新药精选指数年内累计涨幅达119.75% [5][6] - 该涨幅在所列的同类创新药指数中表现领先，高于恒生创新药指数的118.34%、恒生港股通创新药指数的116.22%等，展现出更强的进攻性 [6]