美联储政策立场转向 - 克利夫兰联储行长哈马克表示取消限制性政策需非常谨慎，认为当前通胀仍高于2%目标，贸然降息将使控通胀努力白费[5] - 亚特兰大联储行长博斯蒂克预测年底核心通胀将升至3.1%，失业率达4.5%，明确反对年内再降息[1][5] - 美联储副主席杰斐逊指出通胀风险偏向上行，政策必须边走边看，9月会议纪要显示官员对通胀分歧严重[7] 通胀数据表现与预期 - 核心PCE物价指数仍高于2%目标，服务类通胀因薪资上涨居高不下[9] - 白宫财政支出扩张及关税效应传导使通胀更难降温，汇丰预测2026年核心PCE仍将黏在高位[9] 主要资产价格反应 - 纽约期金从4012美元跌至3926美元，单日暴跌2.3%，创两周最大单日跌幅[3][11] - 比特币从11.6万美元跌至11.28万美元，短线跳水超3000美元[3][13] - 标普500指数下跌1.1%，10年期美债收益率回升至4.3%，资金从风险资产流向保守领域[15] 机构降息预期调整 - 景顺将降息预期下调至年内再降两次，联博基金仅预期12月降息25个基点[18] - 工银国际警告过度宽松会损害政策信誉，认为美联储大概率走渐进降息路线[18] 黄金与比特币的长期支撑因素 - 43%的央行计划未来12个月购买黄金，我国黄金储备占比仅7.7%，远低于全球平均的15%[20] - 比特币明年年产量将降至45万枚，稀缺性预期仍在，德银仍认为2025年对黄金和BTC是极佳年份[20] 投资配置策略建议 - 建议黄金维持10%家庭资产配置并以实物金为主，BTC配置减至3%闲钱并避开杠杆合约[23] - 建议搭配短期国债或货币基金对冲降息放缓带来的波动[23] - 建议关注10月28日美联储议息会议定降息节奏，以及每周初请失业金人数看就业压力[23]