贵金属价格走势 - 10日午间COMEX黄金期货报3987.60美元，COMEX白银期货报47.40美元，均已较9日低位反弹 [1][2] - 9日金价盘中逆转，COMEX 12月黄金期货一度接近4078美元，但午盘跌至3958美元下方，日内跌近2.8% [2][4] - 9日现货白银自1980年来首次涨破50美元关口，上探51美元，但随后一度回落超5.6% [2][8] 黄金市场驱动因素 - 黄金上涨趋势不改，今年涨幅超过52%，远超疫情期间及全球金融危机时期的涨幅 [6] - 上涨驱动因素包括美国联邦政府技术性停摆、关键经济数据延迟发布加剧市场焦虑、中东局势紧张以及美元信用锚削弱 [4][6] - 全球央行购金形成支撑，2025年上半年央行购金总量达415吨，9月黄金ETF录得历史最高净流入 [6] - 瑞银预测黄金价格将在未来数月内升至4200美元/盎司，富达基金认为促进黄金本轮上涨的长期逻辑不变 [7] 白银市场特性与表现 - 白银年初以来累计涨逾67%，为1979年以来同期最大涨幅，跑赢黄金同期约54%的涨幅 [9] - 白银具备双重逻辑：贵金属金融属性受美联储降息利好，以及强劲的工业属性在光伏、新能源等领域应用广泛 [8] - 白银市场规模不到黄金市场的十分之一，更易受资金推动产生急剧波动，美元波动对白银的影响百分比超过黄金 [9][10] - 汇丰预计银价今年将最高涨至53美元/盎司，明年最高可达55美元，部分涨幅将来自黄金上涨产生的吸引力 [10] 市场情绪与风险 - Cboe黄金波动指数（GVZ）升至近期高位，历史数据显示黄金往往在波动性大幅上升后进入暂停或调整阶段 [6] - Cboe白银ETF波动指数（VXSLV）出现爆发式上涨，白银月线RSI已达到2011年恐慌性上涨以来的最高水平 [9] - 市场方向的关键变量包括美国联邦政府停摆危机能否尽快结束、关键经济数据发布以及原油价格能否有效回升 [5][6]