农牧渔板块市场表现 - 农牧渔板块10月10日表现强劲，全市场首只农牧渔ETF（159275）盘中场内价格涨幅一度达到1.5%，午间收盘涨0.3% [1] - 板块内个股普涨，冠农股份大涨6.89%，生物股份涨4.52%，罗牛山、立华股份、瑞普生物、美农生物等多股跟涨超3% [1] 生猪行业基本面 - 国庆期间猪价走低，截至10月7日全国生猪（外三元）均价12.55元/公斤，较节前下跌1.6% [2] - 9月全国生猪价格经历约10%的跌幅创年内次低，自繁自养模式下每头猪亏损54元，外购仔猪育肥头均亏损128元 [2] - 生猪价格走低、养殖利润减少有利于行业产能去化，在反内卷推动下，未来有望支撑猪价回暖 [2] 政策面动向 - 9月16日发改委联合农业农村部等召开生猪产能调控座谈会，释放减产能的明确政策信号 [3] - 产业链育肥和扩繁环节双双由盈转亏，市场化去产能动力增强，四季度行业企业规避疫情风险需求上升 [3] - 自5月以来，生猪行业"反内卷"持续加码，围绕"控产能、降体重、限二育"精准发力，近期政策成效初显 [4] 行业估值水平 - 截至10月9日收盘，农牧渔ETF标的指数中证全指农牧渔指数市净率为2.61倍，位于近10年来34.9%分位点的低位 [3] - 板块估值仍处低位，中长期配置性价比凸显 [3] 后市展望 - 近几个月推进的生猪行业反内卷举措，中长期来看有望抬升国内生猪价格中枢 [4] - 随着政策执行力度的加大及猪价进入亏损区间，预计四季度行业产能去化将加速，明年下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势 [5] - 未来生猪行业发展"提质增效"是主要趋势，落后产能将逐步出清，成本低、财务状况好的优质产能市占率或将提升 [4] 农牧渔ETF产品信息 - 农牧渔ETF（159275）为全市场首只跟踪中证全指农牧渔指数的ETF [1][5] - 该ETF权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物等细分行业龙头 [5] - 标的指数持仓行业集中度高，前十大行业权重超过90%，聚焦于农业养殖、饲料、种植行业 [5]