黄金价格表现 - 伦敦现货黄金价格截至10月8日报收4040.42美元/盎司，自9月26日以来累计上涨281.64美元/盎司，涨幅达7.49% [1] - 国庆期间金价大幅冲高，最高上行至4059.31美元/盎司，创历史新高，最低下探至3819.10美元/盎司 [1] 短期价格驱动因素 - 美国政府关门已超一周，导致非农、CPI等关键经济数据延迟发布，政府停摆叠加数据空窗期大幅提升宏观不确定性，避险需求持续升温 [1] - 市场对美国政府停摆时间延长和美联储10月降息的押注增强 [1][6] - 美国、法国等国的政治波动引发资产连锁反应，可能削弱法币公信力，对贵金属构成利好 [1][8] 中长期价格支撑逻辑 - 美联储开启降息周期、海外宏观政策不确定性加剧以及全球“去美元化”趋势对金价构成利好 [1][9] - 货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战，全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，提升黄金作为安全资产的需求 [11] - 全球“去美元化”趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，央行购金趋势持续，例如中国央行9月末黄金储备为7406万盎司，环比增加约4万盎司，为连续第十一个月增持 [11] 美国经济与政策动态 - 美国9月ISM制造业PMI指数为49.1，略高于预期的49，其中产出与就业分项分别上行至51和45.3，但新订单分项回落至48.9 [2] - 美国9月ISM服务业PMI新订单分项大幅回落5.6个百分点至50.4，物价指数上行至69.4，显示服务通胀压力仍需观察 [2] - 亚特兰大联储GDPNow模型指示美国三季度GDP季环比折年增速为3.8%，实际个人消费季比折年增速维持在3.2%的高位 [3] - 9月美国ADP新增就业人数录得-3.2万人，不及市场预期的5.1万人，8月数据亦下修至-0.3万人 [3] - 美国8月JOLTS职位空缺数为722.7万人，职位空缺率为4.3%，主动离职率与解雇裁员率均较7月有所下降 [4] - CME美联储观察显示市场对10月降息概率的定价接近95%，相较9月底，市场定价的年内降息预期小幅上行至43个基点 [6] 地缘政治与政策不确定性 - 美国政府关门两党立场强硬，Polymarket预期关门超过两周的概率为84%，较10月1日的41%明显上升 [5][6] - 政府关门导致经济数据发布暂停，体现了美国政治极化与财政可持续性等长期问题，此类风波可能持续扰动市场 [7] - 法国总理勒科尔努上任仅27天后辞职，法国政坛不确定性持续，可能对法国金融市场带来负面影响 [8] - 特朗普的“逆全球化”关税政策主张可能放大美国经济陷入“滞胀”的风险，并促进央行购金趋势 [9]