财务表现 - 公司25年上半年营收29亿元，同比减少8% [1] - 公司25年上半年归母净利润0.8亿元，同比大幅减少55% [1] - 公司25年第二季度营收12亿元，同比减少8%，归母净利润为-0.5亿元，出现亏损 [1] - 预测公司25年至27年营收分别为68亿元、71亿元、74亿元 [1] - 预测公司25年至27年归母净利润分别为2.1亿元、3.4亿元、4.0亿元，较前次预测值3.9亿元、4.8亿元、5.1亿元有所下调 [1] - 基于盈利预测，公司25年至27年对应市盈率分别为31倍、19倍、16倍 [1] 战略举措 - 公司落地“悦享品质时尚”品牌心智新赛道，并推进“2-5-10”战略 [1] - “2-5-10”战略围绕产品革新、渠道重构、科技赋能、数字化转型四个维度展开，旨在驱动品牌全域升级 [1] - 未来两年公司将深耕“品质时尚”产品内核，以稳固盈利基本面 [1] 渠道与运营优化 - 公司经营重点转向提升终端品牌形象和门店平效，聚焦门店经营质量提升和盈利能力改善 [1] - 公司持续关闭低效门店，并更加清晰渠道的价值定位和经营拓展重点区域 [1] - 渠道发展遵循“降楼层、扩面积、提平效”的原则，为公司未来高质量增长调整渠道结构 [1] 业绩展望与挑战 - 零售业绩短期承压，同时公司直营店铺租金、员工薪酬等固定性费用较大 [1] - 研究报告维持对公司“增持”评级 [1]