贵金属价格走势 - 10日午间COMEX黄金期货报3987.60美元，COMEX白银期货报47.40美元，均较9日低位反弹 [1] - 9日国际金价跌破4000美元，跌幅达1.7%；现货白银一度涨破50美元关口，上探51美元，但随后回落超5.6% [1] - 9日COMEX 12月黄金期货一度接近4078美元，但午盘跌至3958美元下方，日内跌近2.8%；现货黄金跌至3945.1美元，日内跌2.4% [3] - 9日COMEX 12月白银期货一度涨至49.965美元，随后转跌至46.89美元，日内跌4.3%；现货白银早盘涨至51美元上方，日内涨4.8%，但午盘几乎抹平所有涨幅 [6] - 黄金已成为今年表现最强劲的主要资产类别，涨幅超过52% [4] - 白银年初以来累计涨逾67%，为1979年以来同期最大涨幅，跑赢黄金同期约54%的涨幅 [7] 驱动因素分析 - 黄金上涨背后因素包括美国联邦政府自10月1日起技术性停摆、9月非农就业数据延迟发布加剧市场焦虑、中东局势持续紧张 [3] - 黄金强势源于全球央行资产配置的再锚定，在美元财政可持续性被质疑背景下，其战略储备地位得到系统性提升 [3] - 白银上涨具备双重逻辑：一是具备贵金属金融属性，美联储降息等政策利好其金融属性，金价走强产生比价效应；二是拥有很强工业属性，在电子、光伏、新能源等领域应用广泛 [6] - 根据世界白银协会数据，2024年白银下游需求中工业占比58%，珠宝首饰占比18%，投资占比16%，其中光伏领域占比17% [6] - 美元指数9日上涨0.72%，突破99高位，创两个多月新高，影响贵金属价格 [1] - 黄金上涨行情始于8月，当时美联储主席鲍威尔释放出降息意愿的信号 [4] 机构观点与预测 - 瑞银财富管理投资总监办公室预测黄金价格将在未来数月内升至4200美元/盎司，并维持对黄金“具吸引力”观点 [5] - 汇丰首席贵金属分析师预计银价今年将最高涨至53美元/盎司，明年最高可达55美元，明年下半年将出现回调 [9] - 富达基金多元资产投资策略总监认为长期来看促进黄金本轮上涨的逻辑不变，美联储已重启降息，且属于财政和政府主导的利率走低，会令美元走弱过程持续 [5] - 瑞士宝盛新世纪思维研究主管指出白银市场规模不到黄金市场十分之一，更少资金便可推动价格变化，使其更易受到急剧波动影响 [7] - 资管机构Sprott Asset Management市场策略师认为若白银交易价能够保持在50美元上方，可能表明其经济价值和储值功能正在被市场重新评估和定价 [8] 市场动态与数据 - Cboe黄金波动指数（GVZ）升至近期高位，历史数据显示黄金往往在波动性大幅上升后进入暂停或调整阶段 [4] - Cboe白银ETF波动指数（VXSLV）出现爆发式上涨，过去一年中每次波动性激增都伴随着白银的喘息或调整 [7] - 世界黄金协会数据显示，2025年上半年央行购金总量达415吨，9月黄金交易所交易基金（ETF）录得历史最高净流入 [4] - 10月7日纽约联储公布的一年期与五年期通胀预期双双高于市场预期，打压了资金风险偏好 [3]