投资评级与财务预测 - 中信建投维持汇丰控股“买入”评级和银行板块首推，目标价120港元 [1] - 预计2025-2027年营收增速分别为0%、1.4%、3.5% [1] - 预计2025-2027年归母净利润增速分别为7.0%、2.0%、3.0% [1] 战略定位与竞争优势 - 在全球化2.0时代，汇丰因重点区域布局广阔而成为国际产业链重构的核心受益银行 [1] - 公司受益于亚洲富裕零售客群资产全球配置的大趋势 [1] - 汇丰具有高ROTE和高股息的明确优势 [1] 私有化恒生银行的战略与财务影响 - 私有化恒生银行旨在提高集团整体盈利能力并精简组织架构以应对香港银行业竞争 [2] - 溢价30%收购突显汇丰对香港业务的重视及对恒生银行品牌价值的看好 [2] - 私有化一次性压低汇丰核心一级资本充足率125个基点，但使ROTE、EPS、DPS因利润提高和净资产下降而小幅上升 [2] 股东回报与资本管理 - 为将CET1更快恢复到合意区间，汇丰暂停三个季度股票回购 [2] - 预计2026年股东回报分红加回购率仍保持在8%以上 [2] - 以10月9日收盘价计算，2025年全年分红加回购股东综合回报率为8.7%，其中现金股息率为5.0% [2] - 2026年全年分红加回购股东综合回报率为8.0%，其中现金股息率为5.8% [2]