公司市场地位与业务概览 - 公司是全球风电整机领军企业，业务覆盖风机制造、风电服务、风电场投资与开发全产业链 [1] - 2024年公司国内风电新增装机容量18.67GW，国内市场份额22%，连续十四年排名全国第一 [1] - 2024年公司全球新增装机容量19.3GW，全球市场份额15.9%，连续三年全球排名第一 [1] - 2024年公司三大业务营收分别为风机制造389亿元、风电服务109亿元、风电场投资与开发55亿元，占总营收比例分别为69%、19%、10% [2] 风机制造业务 - 2025年6月国内风机整机投标均价为1616元/kW，较2024年6月的1465元/kW提升10.3% [2] - 风电行业内卷趋势减缓，行业中标价格企稳，风机盈利自2024年8月起开启上行修复 [2] - 2024年全球新增风电装机容量达117GW，其中陆上风电109GW，海上风电8GW [2] - 行业集中度提升，2024年国内风机市场CR5份额达74%，头部厂商竞争加剧 [2] 风电服务与发电业务 - 2025年1-6月公司自营风电场平均利用小时数为1255小时，较行业平均水平高出168小时 [2] - 2025年上半年公司国内外运维服务业务在运项目容量45.95GW，同比增长37.0% [3] - 2024年风电服务业务收入55亿元，占总营收9.7%，毛利率21.5% [3] - 2025年上半年发电业务板块毛利率修复至57%，新增权益并网装机709MW [3] 财务业绩与预测 - 预计公司2025年/2026年/2027年收入分别为741亿元/876亿元/1030亿元，同比增长30.7%/18.2%/17.5% [4] - 预计公司2025年/2026年/2027年归母净利润分别为33亿元/42亿元/51亿元，同比增长76.7%/27.2%/21.1% [4] - 对应当前股价的市盈率分别为18倍/14倍/12倍 [4]