核心观点 - 米连科技核心产品伊对APP在中国在线情感社交行业收入排名第一，但公司面临高度依赖单一产品、商业模式可持续性及重大合规风险等挑战 [1][2][6] 财务表现与业务规模 - 2025年上半年公司总营收为19.17亿元，其中核心产品伊对贡献约15亿元，收入占比高达79% [4] - 公司于2024年扭亏为盈，净利润为1.46亿元，2025年上半年净利润增至2.62亿元 [6] - 截至2025年6月30日，公司账面现金及现金等价物为9.81亿元，占总资产比例高达85.43% [1][5] - 按收入计，伊对APP在中国在线情感社交行业排名第一，2024年收入为15亿元人民币，市场份额达11.6% [2][3] 运营数据与市场地位 - 截至2025年6月，伊对APP平均月活跃用户达480万，七日留存率高达72.1%，显著高于行业平均水平 [2] - 伊对APP月活跃用户月均启动次数为119.6次，大幅超过行业前十大参与者55.2次的平均水平 [2] - 平台拥有超过18万名主持人用户（红娘），负责组织视频聊天、引导话题并参与收益分成 [6] 商业模式与成本结构 - 公司收入几乎100%依赖于增值服务 [1] - 商业模式高度依赖“红娘”角色，主持人可从用户赠送的礼物中获得收益分成，分成比例介于20%至52%之间 [6] - 收入分成费是公司主要营业成本，2025年上半年此项费用为8.77亿元，占营业成本的90.6% [6][7] 合规与运营风险 - 公司面临大量用户投诉，截至2025年10月9日，伊对APP在黑猫投诉平台累计投诉量达1060件，涉及“诱导消费”、“虚假宣传”等问题 [8] - 公开信息显示平台存在用户被诱导进行大额消费的案例，例如有79岁用户在几个月内被诱导消费27万元 [8] - 法院判决书披露了多起通过伊对APP实施的诈骗案，单起案件诈骗金额最高达35万元 [10] - 平台用户注册审核机制或存在宽松之处，仅需填写手机号即可注册，用户基础信息的真实性保障不足 [11]