美联储货币政策与美债收益率前景 - 货币市场定价美联储到2026年底将降息超过100个基点，但考虑到通胀风险，该预期可能过于激进[1] - 若美联储满足市场降息预期，可能为明年10年期美国国债收益率跌至3.80%铺平道路[1] - 10年期美国国债收益率的上行风险主要源于美联储提供的降息幅度少于市场预期[1] - 美联储9月重启降息，美元宽松周期进入新阶段，预计可能连续降息3-4次，10月可能仍为流动性共振窗口期[3] - 市场预计美联储未来一年将降息100个基点，凸显美欧货币政策前景分化[3] 欧洲政治风险与主权债券市场 - 法国10年期国债收益率与德国10年期国债收益率息差可能稳定在80个基点左右，但若法国政府再次垮台，息差可能扩大[1] - 随着市场预期法国总统马克龙将任命新总理，法国政府债券的政治压力有所缓解，但紧张局势仍然很高[1] - 鉴于持续存在的不确定性以及不断上升的信用评级风险，采取防御性仓位仍然合适[1] - 一旦法国政治动荡平息，叠加美国利率面临下行压力，欧元兑美元前景有望迎来显著改善[3] 日本政治与货币政策展望 - 尽管新任自民党总裁高市早苗及其顾问发表鸽派言论，但机构对其能否显著改变日本货币政策路径持怀疑态度[2] - 日本央行行长植田和男对加息持明显谨慎态度，政策行动不太可能令市场感到意外[2] - 受高市早苗胜选及市场反应影响，日本央行在10月加息的可能性已大大降低[2] - 机构将日本央行下一次加息时点预测从2025年10月推迟至2026年1月，并预计到2027年底政策利率将升至1.50%[2] - 尽管公明党宣布退出执政联盟，但因反对党难以团结，高市早苗仍有可能出任日本首相[4] - 自民党或寻求与政策立场相近的人民民主党组建联合政府，以巩固参议院多数，后者同样支持积极财政与强刺激经济政策[4] 宏观经济与地缘政治风险 - 美国失控的债务轨迹正在对全球货币秩序构成威胁，当美国债务相对于收入持续增长时，最终将严重挤压政府和其他部门支出能力[2] - 日益加剧的全球地缘政治冲突与不断扩大的财富不平等，正与债务问题相互交织，共同塑造高风险环境[2] - 美国联邦政府停摆不仅可能造成持久经济损害，其导致的关键数据缺失还将掩盖真实风险，延缓市场反应[3] - 受关税不确定性冲击出口及工业生产持续下滑影响，德国很可能已在夏季陷入经济衰退，若第三季度经济产出确认下滑，将出现短暂技术性衰退[3] 欧洲央行政策与经济数据 - 尽管花旗意外指数显示欧洲经济数据普遍低于预期，但市场对欧洲央行利率路径的定价仍显坚挺[3] - OIS合约强烈暗示欧洲央行宽松周期已结束[3]